贏家通吃 5大產業起漲不回頭
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【方亞申╱先探2357期】
一向軍事預測相當準的美國，三年前說俄羅斯要入侵烏克蘭、近期美伊談判無果後，要美國家眷撤離中東，後以色列轟炸伊朗軍政要地。如今川普呼籲伊朗首都德黑蘭民眾盡速撤離，是否戰事進一步擴大？都是全球不穩定的變數。
聯準會預定十七、十八日召開六月決策會議，儘管過去一周經濟數據振奮人心，且通膨也出現緩和跡象，但中東戰局可能導致全球通膨上升，延長聯準會按兵不動的時間。市場目前也預期年底才會降息。另一方面，川普關稅期限在七月九日到期，目前已來不及一一談判，傾向直接將關稅帳單送給名單上國家，屆時全球經濟要面臨新局面。
近一個月來，以歐洲、韓國為首的股市表現相當強勁，不是創歷史新高就是今年新高，包括美元走軟的美國亦同，這次美股反彈，半導體族群力道不弱，美光及低基期的設備應材、科磊都反彈過今年高點。當然甲骨文、博通及微軟率先創新高，輝達距離高點不遠，台積電ＡＤＲ亦同，顯見資金對於ＡＩ還是相當青睞。而其他科技強權僅蘋果較弱勢。四大指數只要月線不破仍屬強勢。
全球股市目前在年線以上居多，只有台灣、東南亞國家在年線之下；台股之所以在年線之下，除了全球對中國攻台威脅有所忌憚外，台灣對美國貿易順超過七百億美元相當高，也擔心台灣被課以高關稅。為此台幣持續升值創近三年新高，累計第二季以來已升值超過十一％，不少低毛利率企業可能好了營收、卻賠了匯損，整體獲利可能不如想像。
毛利率高較不受匯率衝擊
例如ＰＣＢ的高技（5439），四月營收還再創歷史新高七．五三億元，第一季ＥＰＳ一．九四元，但五月ＥＰＳ遽降為○．一七元；汽車零組件的東陽（1319），第一季ＥＰＳ二．四八元，但是五月匯損超過四億元，單月每股稅前賠○．一七元，可見低毛利率者，遇到台幣短時間強升，瞬間獲利由賺轉賠或獲利激降，這點要多注意，基本上以外銷為主的中小企業要小心嚴重匯損；大公司的國外工廠較多，可能影響較小。
除了匯損外，其實台灣在這次全球科技發展上占盡優勢，尤其這次是以ＡＩ為主，輝達總市值一度登頂居全球第一，且對於台積電代工漲價持正面態度，ＡＩ從上游到下游供應鏈而毛利率較高公司，的確較不受關稅、匯率影響，畢竟全球市場現階段大都先求有ＡＩ資料中心，建置主權ＡＩ，價格倒不是絕對因素。較受影響的是消費性電子產品。
反映到股價，這次股價能更重返高峰的，大多是毛利率高、業績明顯成長者，除了ＰＣＢ、網通的智邦（2345）外，包括貿聯ＫＹ(3665)、漢唐（2404）、奇鋐（3017）、達興材料(5234)、川湖（2059）、健策(3653)、旺矽（6223）、牧德（3563）、信驊(5274)、jpp-KY(5284)、台積電（2330）等，這些個股未來仍將扮演台股領先指標。
台積電無庸置疑是台股的護國神山，輝達ＡＩ晶片採用台積電N5/N4製程生產，未來將向前提升至N3/N2製程，且市場已傳出台積電在美國替輝達生產的ＡＩ晶片已到手。輝達下單給台積電是必然的，因為三星及英特爾即使做得到、成本也划不來，況且台積電的先進製程CoWoS、SOW-X等一一推出，廠商要哪種先進製程都有，全球也只有台積電做得到。所以不僅輝達，AMD也只能下單給台積電。
