趨勢瞭望台-資金捉迷藏?不妨轉進亞股

安本標準投信台灣投資長彭炫通

工商時報【安本標準投信台灣投資長彭炫通】

全球經濟成長趨緩、貿易壁壘升高,以及地緣政治瀕臨衝突,對亞洲的經濟體來說,在出口貿易與製造業活動方面受到的打擊最大,訂單萎縮、可支配支出減少,明顯影響了企業與消費者信心。

亞洲人口紅利

支撐內需不受貿易戰波汲

所幸,總體經濟及地緣政治因素衝擊的是投資人的信心,而不是基本面出了問題。當我們審視亞太地區的情勢時,我們認為仍可以樂觀以待。

各國政府及中央銀行在今年的策略方向更加協調一致,共同訴諸財政及貨幣寬鬆,支撐經濟成長與流動性表現,並維持商業信心,這對2020年的前景是個好兆頭。

值得投資人注意的是,根據IMF最新公布的《世界經濟展望》顯示,以購買力平價計算,預計今年亞太地區對全球經濟成長的貢獻幅度達71%。此外,企業與家戶資產負債表也在穩健的基礎之上。富瑞(Jefferies)在8月底的數據顯示,平均而言,亞洲各國(除了日本以外)的非金融類股,淨負債權益比為24.5%,相形之下美股則高達73%,代表他們有更扎實的基礎來對抗任何震盪。

同時,投資人還需注意一些結構性趨勢。亞太地區的財富水平持續上升,推動著消費、金融服務、保險以及醫療保健的相關需求,這些領域偏向內需市場,不易受到貿易衝突波及。

消費、基建和新興科技

引領亞洲成長動能

以國家來說,我們看好印度以及印尼公司的國內企業,他們如同中國的狀況一樣,經濟成長快速,並有眾多人口支撐起消費內需。

印度政府推行各種措施促進經濟成長,像是將國內的公司稅率由34%調降至25%,製造業更降至17%─使得該國競爭力可以與香港及新加坡戶別苗頭。

印尼的狀況,則在誓言推動改革的總統佐科威(Joko Widodo)如願連任之後,帶動了外資直接投資的攀升。印尼生產成本低廉、基礎建設持續進步,人口規模也居東南亞之冠,需求自然強勁。

印尼央行在這一年裡已經四度降息,大型銀行若是具備可觀資金基礎以及流動性優越的資產負債表,受惠將最為顯著。房地產亦值得投資人考慮,這是因為股價先前反映了大多數的利空,目前估值頗具吸引力。

在變動的環境裡,身處於快速發展的亞洲經濟體,以及當地人口逐漸富裕的優質公司,堪稱是2020年裡相當適合投資人迴避動盪的好去處。

相較於歐美同類型的公司,亞洲因為具備可持續產生的現金流能力,強勁的基本面提供了更完善的資金保障,以及更高的股息成長潛力。因此,鎖定市場裡的領先企業,也就是在結構性成長主題中佔有一席之地的公司,將有助於捕捉到不錯的報酬機會。舉例來說,都市化的快速發展與基礎建設的需求攀升,精選的不動產開發業者、水泥製造業者,以及住宅融資業者都將受益。

投資人也應謹記並把握當地中產階級崛起的消費趨勢。印度與中國的保險保障,現階段仍然相對不夠普及;除此之外,消費金融乃至於財富管理服務的相關需求,今後仍有上看空間。我們同樣樂觀看待新興科技的結構性潛力,例如5G、數位互聯網、人工智慧,以及電子裝置─亞洲的科技供應鏈,未來幾年將持續從中受惠,這也顯示著2020年乃至於往後的半導體需求前景值得期盼。

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