跟著利率與匯率趨勢走 找到台股的長期多空方向

鄭廳宜╱先探2062期
先探投資週刊

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【鄭廳宜╱先探2062期】

投資人看到台股指數持續維持在一萬點以上,心裡總是想著,台股再漲有限,風險很大。如果從相對數字來看台股指數,這樣特別謹慎想法應該是正確的。從一九九○年到現在將近三○年期間,包含目前仍持續的萬點行情,台股歷年來有四次指數收盤時是站上萬點之上,但每次上萬點維持天數都相當短,且幾乎每次上萬點之後就又快速反轉向下,每次都讓投資人傷痕累累。其中最具代表性的一九九○年二月創下台股史高一二六八二點,此次上萬點的交易日也僅僅維持六十五天,之後崩盤而下,直到二四八五點才止跌,當時國泰金為股王,股價曾創下一九七五元的天價,在大立光(3008)未掛牌前,一直是投資人津津樂道的一檔個股。

一九九七年台灣高科技產業帶動下,台股上萬點持續九個交易日,創下一○二五六點高點,僅維持九個交易日;二○○○年在網路與資訊科技相關類股股價聯袂大漲,台股在二月攻上一○三九三點,同樣也僅有十一個交易日。所以從相對數字來看,台股指數持續在萬點,風險確實相當大。

利率低 股市就容易大漲

二○一七年五月十一日台股第四次攻上萬點,台股此波的萬點行情,已經走了二年多,投資人一定會問為什麼此波萬點行情會持續這麼久?簡單的原因,在二○○八年金融海嘯,中國、美國及歐洲等國紛紛實施量化寬鬆(QE),造成全球利率頻頻創新低,投機性的熱錢到處流竄尋找投資標的。簡單說,利率低,資金氾濫,股市就容易大漲。

股神巴菲特曾說過:「不要與趨勢作對」,也就是說市場永遠是對的,在多空變化迅速的投資環境中,多頭可以做,空頭也可以做,就是不要做豬頭。所謂不要做豬頭,就是永遠不要和趨勢作對。台股長期趨勢多空判斷最直接可取決於利率與新台幣匯率這兩項指標的趨勢變動。

從二○○九年近十年以來,第四季台股指數表現上,除了二○一一、一二及一八年等三年下跌,其餘各年度都是上漲,上漲機率高達七成。二○一八年第四季台股指數下跌,除了美中貿易戰加溫之外,最主要原因是來自於市場上預期美國聯準會(Fed)將在一八年十二月升息,果真聯準會升息,連續九次,也讓聯邦利率從○.二五%升到二.五%。

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