通膨時代 台灣房市恐難分一杯羹

2020年新冠疫情肆虐全球，各國降息印鈔，舉債紓困，其結果有可能促使2021年浮現通貨膨漲壓力。過去房地產業者最期待通膨來臨，因為房價漲幅只要大於通膨率，買房就能抗通膨；也就是說，通膨時代，如果房價飆升，房地產即成為競相追逐的投資商品。不過，政府在去年底已對房市實施選擇性信用管制，並將接續實價登錄2.0修法及房地合一稅修法等管制手段，企圖控制房價漲幅。未來通膨來臨，台灣房市能分得一杯羹嗎？

衡量通膨率的指標為消費者物價指數（CPI），歐美各國普遍將CPI年增率2％設為通膨目標。回顧2020年，全球資金氾濫及台商回流，促成國際資金流入國內資本市場，造成台幣升值與股價飆升。理論上過多的資金應該會追逐過少的商品，造成物價上漲，逐漸朝通膨邁進，但國內去年的CPI為-0.24％，竟為通貨緊縮，因此，我們大概可以預判，這波資金行情僅對國內股市及房市造成影響，並無法透過資金手段刺激經濟達到通膨的目標。說得更直白，台灣的股市及房市並不是經濟櫥窗，僅為資金櫥窗。

世界各國都在為今年可能到來的通膨預做準備，但台灣迄今卻面臨通縮壓力！倘若歐美各國今年遭遇通膨，這意味各國的印鈔紓困可能減緩，金融市場亦可能升息因應，屆時，美元又成為強勢貨幣，資金將重返美國，台幣將趨貶值；也就是說，2020年因為資金造成的股市及房市行情，將回歸正常。不過，更令人憂心的問題則是，如果台灣今年通縮情勢未變，在資金退潮後，是否則將造成經濟及股房市皆不振的雙重打擊？

台灣股市及房市仰賴資金行情上漲，而房市投機橫行，房價漲幅超出政府預期範圍，亦是造成政府管控房市的理由，其管制方式包括前述所提選擇性信用管制、實價登錄2.0及房地合一稅修法。也就是說，今年國內房市將會出現兩大變數，其一為房地合一稅修法後，法人投資客及短期投資客消失；其二為新冠肺炎疫情受到控制，美國及歐洲景氣轉強，通膨升溫，資金紓困告一段落，資金行情退潮。也就是說，台灣房市在短期投資客退場，及資金退潮的情況下，價格再上漲的機會或許有限。