【達觀股市】全球股市要續漲 美中貿易需見實質協議

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原本預計於11月中在智利舉辦的APEC,卻因為智利發生了暴動而取消。這讓美中第1階段貿易協議失去了合適的簽約場合。但現在看起來,比簽約地點更為重要的,或許是雙方對於協議內容仍有疑義。關於這部分,我在上週的專欄已經提過。

然而,資本市場對此卻不以為意,至少在股票市場是如此,美股主要指數在上週再度創下了歷史新高。

但這樣的榮景並非是建構在經濟基本面,因為近期包括零售銷售、工業生產以及聯邦銀行紐約分行的經濟預測,都顯示出美國經濟已經開始趨緩。美股之所以繼續上漲,關鍵還是在於白宮對於貿易談判的樂觀說詞。

 

謹慎投資 台股相對穩定

而素有恐慌指數之稱的「VIX」,近期的淨空單創下了歷史新高紀錄。這表示目前的美國股市投資人對於股票市場是相當樂觀的,因為他們並不認為接下來有可能出現大幅波動。但就過去的經驗來看,恐怕不是如此,並且公債市場與黃金,同樣也都未出現對經濟發展樂觀的走勢。

台股的投資人則顯得較為冷靜。10月公布的消費者信心指數調查,其中在未來半年投資股票時機為61.6點,不僅遠未達極度樂觀情緒,甚至還處在相對謹慎階段。就過去的經驗來看,這往往表示台股還有繼續上攻的空間,或者至少能夠維持在相對穩定區間。

只不過台股的估值已經來到較高水準。目前的股價淨值比為1.74倍,而本益比則是18.25倍。這2個數據都已高於過去20年來的中位數:1.7倍、16.84倍。現在要進場的投資人,還是得站在相對謹慎的這一方。

我認為,美中貿易談判仍是股票市場接下來的關鍵因素,以現階段的股市價位來看,自然是沒有辦法承受無協議的結果,甚至連沒有顯著成果的協議,恐怕也無法接受。

因為包括美國與中國目前的經濟狀況,需要的不只是一個象徵性的協議那麼簡單。倘若最終結果是一個沒有實質效益的協議,那麼,投資人或許很快地會在現實經濟的趨緩,以及不切實際的樂觀中間做出選擇。

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