Yahoo奇摩新聞 【達觀股市】台股萬點結構 ETF熱潮推動助攻
加權指數在上週繼續挑戰萬點大關，11日雖成功上萬，但只多1點。若我們仔細分析這中間的漲升結構，就會發現指數雖創了新高，但真正創新高的個股卻只是其中的一小部分，就過去的經驗來看，這其實並非好事。
以台股為例，台灣50已經創下了波段新高，也超越了2015年4月台股盤中上萬點時的高點，反觀加權指數則是在萬點關卡前徘徊，更不用提還在持續下探的櫃買指數了。這表示市場資金所追逐的是大型權值股，而我認為最主要原因有2個。
第一、市場相信這些大型權值股存在長期投資價值，因此即使現在整體市場價位都不算便宜，但長期來看，選擇大型權值股還是相對安全。在美國，這類績優大型權值股在1970年代有個名稱叫做亮麗50（Nifty Fifty），當時市場相信這些企業有著長期的投資價值，投資人因而在牛市中熱烈追捧這些族群，然而亮麗50卻因過去的超漲，反而到了1980年代的熊市之後，長時間落後市場表現。
第二、雖然現在的投資人不見得會因為企業的投資價值而過度追捧，但一些新金融商品的快速發展，卻也讓這些權值股在這個時間點成為資金簇擁標的。例如ETF不僅在全球主要金融市場都躍居主要投資商品，在台灣的重要性也越來越高，全球指數股票型基金規模在4月底已突破4兆美元大關。
這類商品追蹤的是指數報酬，所以商品發行得越多、規模越大，就會有越多的資金投入到追蹤指數的成分股。而當成分股的股價因此高漲，主動型基金的經理人也不得不跟著採取類似的投資組合，以避免管理的基金落後指數太多，這麼一來，就又有更多的資金湧入權值股。
然而，這樣的行情沒有參與可能會終生遺憾，但沒有即時收手，可是會遺憾終生，1980年代美國的例子，就已經給了我們最好的借鏡。面對這樣的盤勢，與其追逐大型股或隨指數起舞，重新回到基本面與價格，才是投資人應該採取的策略。
