【達觀股市】彌補虧損減資 非股價萬靈丹

台股在本週續創新高，而許多股票從年初迄今，更是有著相當驚人的漲幅。例如有媒體報導，今年漲幅最可觀的就屬旺宏，從年初的4元多到現在一度突破50元大關，漲幅超過10倍。只不過這樣的計算方法是有誤差的，因為旺宏這家公司在8月曾做了彌補虧損減資。

今年初我曾在本專欄談到，近年來大行其道的現金減資現象，而今年則是彌補虧損減資逐漸多了起來。所謂的彌補虧損就是公司帳上的保留盈餘為負數，這可能會讓公司的每股淨值低於10元，甚至於5元。而根據台灣的監理規定，這會影響股票交易的融資融券是否開放、預收款券、發放股利，甚至於籌資的難易度等。

投資策略重視基本面

而為了改變這樣的狀況，公司會選擇註銷股本來彌補虧損，並拉高每股淨值，但原始股東的財富在這樣的過程中，其實並沒有任何改變。以旺宏為例，它這次彌補虧損減資，讓股本從367億元大幅減少至180億元，股價也因此在重啟交易後，直接由16.55元跳升到33.65元。雖然名目上股價是上漲了，但因為股本減少，所以股東持股也減少了，因此這段股價變化，旺宏的股東是完全沒有任何獲利可言。

而減資的目的是什麼呢？以旺宏為例，2012年到2016年出現連年虧損，如果預期接下來幾年很有可能繼續賠錢，不用選擇現在彌補虧損。去年下半年連續2季獲利讓基本面露出曙光，因此選擇在今年打銷累虧，明年就可能可以發放股利給股東。

另一種情況是借殼上市。公司決定做一個乾淨的資產負債表給要接手的公司，並讓公司股票維持正常交易的資格。過去許多成功借殼上市的案例，也都曾經經歷過彌補虧損減資的這一條路。

投資人必須要注意的是，不論是公司覺得本業有轉機、或者要成為借殼公司而進行彌補虧損減資，這都不代表股價在未來一定看好，因為真正能夠影響股價的還是公司的基本面，而若公司能長期精確掌握基本面的話，也就不至於落到要彌補虧損了，不是嗎？

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