避險策略 做多美債轉放空美股

記者葉文義/台北報導
旺報

對於聯準會在大選之年的行動,有高達68%的經理人預期將會按兵不動,而聯準會先前於2019年10月宣布,預定至少到2020年第二季的每月購買約600億美元的短天期國庫券操作可能會在六月停止或是延至第四季以後再行退出。寬鬆態度也反映在美債及美元的部位上,本月美元多單下滑,從略為加碼轉為小幅減碼,美債部位同樣下滑,接近中性,考量到隨著美股節節高升,經理人偏好的避險工具也從做多美債轉為放空美股。

歐洲經濟數據仍舊溫和令歐洲央行料將維持低利率環境,經理人也預期歐洲央行升息時點將延至2021年或2022年之後,短期內都沒有調整利率分級制的可能性,歐元及核心歐債延續上月的偏空部位,邊陲歐債多單則小幅上揚。隨著英國保守黨在2019年12月大選中獲壓倒性勝利,首相的脫歐協議獲得議會通過,英鎊大漲帶動先前做多英鎊的部位平倉,英債則從小幅減碼轉趨中性,惟經理人預估過渡期可能延續到2020年12月。

正面看待新興匯市

美中簽訂第一階段貿易協議,短期政治不確定性消除,帶動避險日圓多單出場、重新回落到2018年底的位置。美歐延續寬鬆貨幣政策,部份新興國家處於降息循環,巴西等拉丁美洲國家仍有經濟和財政改革題材持續發酵,經理人正面看待新興國家匯市。

建議布局平衡型基金

富蘭克林證券投顧表示,由於目前全球股市位於2019年漲勢之後的相對高點,此利空成為投資人趁機獲利了結的藉口,短線先留意月線或季線技術面支撐,而消息面則須密切觀察疫情發展、中國政府政策,以及實質的經濟活動是否因為疫情升溫影響消費或供應鏈暫時性中斷而明顯放緩,若全球經濟前景因此面臨較大下行風險,預期中國政府將推出更強力的刺激政策,全球央行也將延續寬鬆貨幣政策,維繫全球景氣及金融市場表現。

值此市場可能面臨短線修正、中長期回歸基本面行情的震盪走勢,建議以債券及平衡型基金為布局首選,高息資產者中看好新興市場當地貨幣債券的投資前景,短線震盪提供加碼機會,並搭配美國精選收益複合債券型基金,兼顧平衡匯率風險及廣納各類優質收益的目標或以美國及新興市場股債平衡型基金介入,逢震盪分批加碼或定期定額皆宜。

康和投顧產品研究部副總黃詣庭表示,投資人應提高現金水位,調整投資比重配置部分於環球平衡型基金,由於平衡型基金採取股債兼具,當遇到下檔風險時,其防禦型債券部位將為基金績效帶來支撐,此外,部分基金亦可運用衍生性金融商品進行避險操作,預期可帶來更全面的風險規避效果,投資人應留意個別基金投資策略之差異。

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