重挫逾800點只是開始?這跡象已預示股市不妙 3原因恐使美股再跌10%

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美股昨(3)日創下近3個月最大跌幅,包括蘋果、微軟、亞馬遜等大型權值股,全數下跌,道瓊工業指數重挫逾800點(跌幅2.78%),標普500和那斯達克指數,也分別下挫3.51%、4.96%,對照起先前屢創新高的表現,昨天的崩跌,讓許多投資人看傻了眼,擔心之後還有另一波更大的跌勢。

對於美股大跌的可能原因,市場眾說紛紜,觀察美股三大指數,自3月下旬以來的走勢可發現,標普500和道瓊工業指數,累計皆上漲超過50%,那斯達克漲幅甚至達60%以上;因此,漲多拉回,似乎是個合理的解釋。

一、投資人獲利了結、漲多拉回

帶領股市創高的科技股回落,大盤也隨之走跌;對此,資產管理公司Requisite Capital Management合夥人托金頓(Bryn Talkington)對CNBC表示,「這是個健康的拉回」。

「這提醒了人們,重力不只存在於自然界,股市亦然,那斯達克指數需要10%到15%的拉回。」托金頓說。華爾街知名分析師、策略諮詢公司Fundstrat聯合創始人湯姆.李(Tom Lee)也說,「這波拋售,是典型的獲利了結。」

Aureus資產管理公司董事長兼執行長費爾斯通(Karen Firestone)認為,納斯達克100指數歷經6周飆漲後,累計上漲約18%,現在是該喘息的時候了,甚至有許多個股的股價,較200日移動平均線高出逾70%,「這是個賣股的機會,投資人一下子就大賺一筆。」

二、股市與經濟脫鉤 市場回歸基本面

相較於「健康拉回」的看法,市場上也不乏示警的聲音,部分市場人士研判,周四的大跌,出現在周三大漲之後,顯然是個不尋常的訊號。

安聯集團(Allianz)首席經濟顧問伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)對CNBC指出,在聯準會(Fed)實施大規模寬鬆措施的情況下,投資人受益於充沛的市場流動性,逢低買進股票;但,接下來,這種心態將面臨考驗,因為基本面已開始受到重視。

伊爾艾朗稱,若投資人的態度出現變化,美股可能會步入修正,「如果人們開始思考基本面,很容易再跌10%。」股市已和美國經濟脫鉤,在連續5個月上漲,並創下數十年來最強勁的8月表現後,已來到拉回修正的時機。

就經濟基本面而言,在疫情影響下,企業破產的現象仍持續發生,投資人將被迫面對不穩定的經濟情勢;事實上,近1個月前,伊爾艾朗便已示警,疫情引發的企業破產潮,是股市反彈的最大風險。

三、波動率、股價同時上升 市場將面臨修正

美股出現拋售,人稱「恐慌指數」的「芝加哥選擇權交易所波動率指數」(VIX),昨日也大幅攀升,飆漲逾26%,收在33.6,創近7周新高;值得注意的是,8月最後5個交易日,VIX指數上漲約18%,但在此之前2個月,則累計下跌超過13%。

▲VIX指數大幅攀升。(圖片來源:翻攝自Google Finance)

根據CNN報導,市場研究機構Bianco Research總裁畢安柯(Jim Bianco)認為,VIX指數走強,是個「令人擔憂的訊號」,當股市上漲時,VIX指數通常會下跌,因為買進VIX避免股市大跌的需求減少,但此模式已在近期被打破。

「當股市漲到你無法不去關注它時,市場就過熱了,而波動率和股價同時上升,通常是不可能持續的,市場將面臨修正。」畢安柯說。


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