《金融》債券處分紅線上路 今年僅能實現700億

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【時報-台北電】2021年壽險業經營要比「精準度」。金管會限制今年壽險業若要處分攤銷後成本(AC)項下的債券,總量限賣5%,即壽險業AC項下有逾新台幣1.4兆元的未實現獲利,今年大約只能實現700億元,有些公司很「足夠」,還可以留到後年賣,有些則要精打細算。

以去年9月底財報顯示,國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽、中國人壽、台灣人壽及全球人壽,在AC項下都有逾千億元的未實現獲利,最高是國壽有3千多億元,到年底各公司AC項下未實現獲利應都有顯著增加,七家公司應有1.2~1.3兆元的AC項下未實現利益;今年1月則因公債利率反彈,價格有回落,所以六大壽險公司FVOCI項下債券價值縮減,淨值一個月少了逾700億元,AC項下債券未實現利益應也有影響,估計也少了上千億元。

由於處分AC項下的債券,既可以貢獻獲利,又不影響淨值,是壽險公司的「上上選」,若AC額度已滿不夠賣時,就必須賣經綜合損益用公允價值(FVOCI)項下的債券,及實現覆蓋法下的股票、基金利得,實現太多獲利時,恐影響淨值。

市場分析,2021年壽險公司要獲利勝出,必須有三精準,一是評估新台幣兌美元匯率是否升破29元,甚至可能挑戰28元,如何穩住避險成本,在不能增加較便宜的傳統換匯(CS)避險下,要決定多少比例要用無本金遠期外匯(NDF)避,用多避險成本大增,錢一去不回頭,且可能出現評價損失,影響獲利;用少可能匯損暴增,造成損益大起大落,必須賣更多股債才能支撐獲利。

二是全球股市相對高點,如何賣在高點,將股票獲利落袋為安,若賣早了,之後可能追不回或未來獲利競爭能力下降,賣晚了,若部分股價回檔,現在看見的股票未實現獲利,將可能如竹籃打水一場空。

三是在金管會限制AC只能賣5%的情況下,如何兼顧獲利成長,又不能讓淨值下降太多,若金融市場一個風浪打來,淨值比降到3%以下,更可能有增資壓力,所以壽險公司2021年更要精準計算業績不能衰退太多,維持一定的業績排名下,成本又不能增加太多,以免吃掉過多資本利得,造成獲利衰退,淨值又減少。(新聞來源:工商時報─記者彭禎伶/台北報導)