《金融》凱基銀:Q4投資首選歐美 增美元、減新興幣

【時報記者任珮云台北報導】2020年初全球爆發新冠疫情,當時各國為抑制疫情快速擴散,紛紛採取鎖國政策,製造業供應鏈瞬間斷鏈,導致全球經濟急凍,所幸各國央行齊力祭出史無前例的貨幣量化寬鬆政策,全球在一季後,就從衰退步入復甦,創下史上最短的景氣衰退期。2021年延續經濟解封、歐美消費及旅遊陸續恢復,國際貨幣基金預測全年將創下6%的高度世界經濟成長率,展望第四季全球金融市場,凱基銀行認為恐因購債退場及疫情兩大變數而出現震盪,惟因全球資金仍然豐沛,投資人可保持審慎樂觀,建議美股、歐股仍是投資基金或ETF的首選,並宜適度增加美元比重,減少持有新興市場貨幣。

2021年第三季8月開始,景氣復甦似有了改變。首先是全球各地製造業成長力道出現分歧,可發現中國轉向疲弱,中小型製造業景氣收縮。美國作為全球商品最終製造和最大消費地,新訂單依然強勁,客戶庫存則落底後小幅反彈,扮演全球製造業最後的支柱。

只是美國8月的消費信心指數卻創下新冠肺炎疫情以來新低,信心下滑主因為消費者認為通膨明顯上升,壓抑購買大型耐久財如房屋、汽車的意願。耐久財的消費與製造業息息相關,其銷售不佳將導致庫存上升,引發製造業景氣下滑。觀察過往製造業景氣回檔,均會誘使資金回流美國,造成美元升值、全球股市波動,仰賴製造業與原物料出口的新興市場卻受創嚴重。

凱基銀行表示,購債退場與疫情等兩大變數,或許將使金融市場在第四季出現震盪。首先,Fed可能於今年底開始逐步縮減購債規模;其次,疫情捲土重來,突顯全球必須再加強疫苗施打的重要性,先進國家正在思考追加第三劑,新興市場國家則追趕第一劑或第二劑的普及率,Delta病毒已讓高盛等部分外資機構,7月起陸續調降今年全球與美國經濟成長率預測值,接下來投資人需要觀察,後續是否還會調降第四季上市公司獲利預估。

展望12月底前之金融市場走勢,雖然美股最容易獲利的美好時代已經過去,且預期美股可能有一波藉機獲利了結修正。另縮債已在預期,且全球資金仍然豐沛,股市若出現急跌修正,應會吸引投資人低接買盤進場,故凱基銀行維持審慎樂觀的看法。

在操作策略上,成熟市場如美股、歐股仍是基金或ETF投資標的之首選,產業選擇建議如iPhone 13的科技業、防疫需求的生技業等兼具前景及題材之產業;債券方面建議選擇與股市相關性較高、利率風險相對較低的高收益債,以領息作為投資收益來源並中長期持有為佳,至於貨幣配置,宜適度增加美元比重,並減少持有新興市場貨幣。