金豬年明星股-油價有望走堅 塑化股逢低接

涂憶君
中時電子報

工商時報【涂憶君】

受惠於OPEC+2017年年底達成的減產協議效果優於預期,油價自2018年初震盪走高,再加上市場對美國制裁伊朗造成供需缺口的樂觀預期,成為2018年油價突破80美元的主因。

在三大產油國及組織產量大增,市場重新對原油過剩出現擔憂,油價如美國總統川普所望的出現下跌。2018年10月後全球股市出現重挫,經濟增長放緩信號逐步顯現,加劇原油市場的悲觀氣氛,油價3個月內下跌了四成。

展望2019年,短期內多空消息夾雜,美國煉油廠即將進入春季歲修,需求減少可能導致原油庫存去化速度放緩;但OPEC+於2018年年底宣布2019年上半年每日減產180萬桶,隨12月OPEC供給數據出來,市場對OPEC減產預期從懷疑逐漸轉向樂觀。

在OPEC帶動的樂觀氛圍下,布蘭特原油谷底反彈,短期內有望站穩55∼60美元,春季後油價可隨用油需求回升,配合OPEC減產效益顯現,原油價格區間可望上移至60∼70美元,全年而言,預期2019年均價將低於2018年水準。

塑化產業部分,2018年類股股價與塑化報價隨原油上下起伏,不過目前股價也多已反映先前的利空了,故2019年塑化產業不需太過悲觀,仍有操作機會。

目前油價得到支撐,上漲行情可望展開,這情況將給予塑化報價及類股一定信心加持。其次,塑化需求方面,中美貿易戰或出現緩和,將帶動家電、汽車、化工等產品需求回升、成衣製鞋受惠2020年奧運題材及產業復甦,NIKE等成衣大品牌多維持樂觀態度,整體塑化需求在下游回暖情況下,可望脫離2018年第四季疲弱不振的表現。

隨著春節結束,下游工廠開工需求回升,且迎來傳統的春季歲修潮將供給減少,以SM為首等塑化庫存可望得到去化,報價及利差有望出現上漲行情。整體而言,儘管春節前多空訊息夾雜,原油塑化產業仍有一定壓力存在,但在春節過後,市場供給減少、需求回升、加上油價止跌回穩,並可望震盪走高至第三季,塑化產業不需太過悲觀,可積極尋找投資機會。

建議以供給偏緊、需求維持的塑化產品,如PVC、SM、PTA等相關個股,台塑四寶則以台塑、台化為優先觀察標的,可伺機逢低布局。

(涂憶君整理)

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