金ㄟ差很大 滬金價恐續低於倫敦

記者葉文義/綜合報導
旺報

對於關注大陸黃金市場的投資者來說,近期一個重要市場變化值得注意,自4月9日以來,上海黃金交易所的現貨黃金與倫敦現貨黃金價格產生較大「貼水」,前者價格持續低於後者,最大價差甚至曾達到每公克16元(人民幣,下同),以上海黃金交易所99.99%黃金現貨合約最新報價380.94元計算,價差超過4%。

在實際交易中,即使同一種商品在不同地方交易也會產生不同程度的價格差異。據新浪財經報導,招商銀行金融市場部分析師王博分析,此次大陸境內外黃金價差產生原因背後的主要推手,正是新冠肺炎疫情,它分別從供給、需求、交易端三方面影響著黃金價格。

精煉廠停工成導火線

疫情在歐美國家蔓延後,在歐洲,很多國家均採取了限制或暫停航班飛行,甚至封城等措施。受此影響,3月下旬,瑞士的3家黃金精煉廠不得不關閉停工,這成為歐美黃金市場流動性緊缺的導火索。

在紐約黃金期貨市場,由於擔心期貨合約到期時空頭交割出現問題,市場開始了逼空行情,交易員紛紛買入黃金來對沖風險敞口,境外黃金價格一路大幅上行。

消費需求西升東降

然而,疫情的爆發使得大陸境內黃金需求遭到重挫。一般而言,2月、3月是大陸傳統黃金消費旺季,但今年銷售量出現較大幅下降。

據全球金融市場數據提供商路浮特(Refinitiv)資料,今年第1季,大陸和印度對實物金條的需求分別下降了53%和49%,受到經濟放緩、金價高企和封鎖令的影響,這些因素導致商業活動和消費停滯不前。不過,西方國家的情況正好相反,避險需求的激增促使歐洲的金條需求增加了1倍多,北美的金條需求增加了21%。

跨市場套利交易消失,也是造成上海現貨黃金低於國際的原因之一。按照慣例,當大陸境內外黃金市場產生較大價差時,跨市交易者會敏銳地把握市場機會,迅速進場買入境內黃金、賣出境外黃金,以此套利直至價差回歸正常水準。

但受疫情影響,運輸中斷導致流動性較差,加之境外黃金逼空風險增強、交易成本上升,使得原本幫助黃金價差收斂的套利盤望而卻步,這種情況無形中進一步加劇大陸境內外黃金價差的持續。

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