銀行看第4季將有驚無險 循環性產業有所表現、美元續弱

眼見2020年即將進入第4季，金融市場表現會如何？銀行認為不至於驚滔駭浪，更可能是有驚無險，即便新冠肺炎疫情、美國總統選舉及美中關係可能是影響投資市場的3大因子，但不用過度擔心，明年景氣可望出現全面性的復甦，循環性產業類股將有所表現，同時，在聯準會持續無限量化寬鬆，利率將低檔盤整多年之下，美元也將持續走弱。

凱基銀行認為，即便部分國家疫情捲土重來，可能產生短期衝擊，但不至於出現如年初般的全球恐慌性下跌，投資人無須太過擔心美國總統選舉結果，預期美中在選後將尋求對話契機，使雙方關係暫時緩和，因此9月及10月的市場走勢才是影響選後行情的關鍵，如沒有意外，明年可望出現更全面性景氣復甦。

凱基銀行財富管理處資深協理張冠雄進一步分析，觀察今年以來國際股市，由趨勢性產業類股如5G、AI、IoT、通訊、電動車、替代能源引領風騷，9月蘋果及特斯拉帶動估值過高疑慮的科技股回跌，預示著第4季循環性產業如天然資源、礦業、能源、工業、不動產等類股，可能有所表現。漲多回跌後價值浮現，可把握進行長線核心布局。

至於疫情捲土重來致市場恐慌，也可能意味買點來臨。張冠雄分析，從近日疫情再起並重新宣布封城的印尼股市，以及國際間疫苗研發進度來看，推測第4季疫情就算於部分國家再度擴散，可能對金融市場只會產生局部且極短暫的影響，不會再見到如今年2、3月般全球恐慌性下跌。

事實上，今年第3季的最後1個月，新冠用藥及疫苗尚未量產與普及，但投資人似乎已經找到與病毒共處之道。意味著只要病毒擴散消息一出，就是一次股市的買進良機。

至於11月3日美國總統選舉過後，股市是漲是跌？張冠雄認為，誰當選或許只是次要，9月及10月兩個月的市場走勢，可能扮演更重要的決定角色。統計歷次美國總統選舉，「選前經常上漲、選後通常下跌」，只要是因現任者通常藉著執政優勢，端出利多政策以營造選前行情，創造自身勝選續任的條件。

而今年無論川普或拜登當選，市場都很容易在事後找到「利多」的理由來炒作，所以選後行情如何？似乎應回到選前行情來決定。如果選前走勢不斷複製8月頻創新高行情，選後投資人可能會趁機進行獲利了結；反之，若選前行情受到壓抑，甚至大幅度折回，選後則自然形成利空出盡的有利局面。

張冠雄認為今年股市在紛亂的世局中展現韌性，8月美國新冠肺炎每日新增確診人數一度暴增到7萬人以上，沒有擊垮美國股市；中國大陸長江五波洪害，也沒有扭轉中國股市的多頭。無論製造業或服務業的全球採購經理人指數與股市一般呈現V型，都在今年4月份觸及低點後一路走高，8月份全球製造業、服務業採購經理人指數分別來到51.8及51.9，不僅均處景氣擴張界線之上，更恢復到疫情爆發前的元月水準，因此研判明年景氣復甦可能更全面。

張冠雄強調，股市今年由趨勢性產業類股如5G、AI、IoT、通訊、電動車、替代能源引領風騷，9月蘋果及特斯拉帶動估值過高疑慮的科技股回跌，預示著第4季循環性產業如天然資源、礦業、能源、工業、不動產等類股可能有所表現。但投資人應謹記在心，趨勢總是趨勢，漲多回跌後價值浮現，仍是不應或缺的長線核心布局。

至於美元走勢，張冠雄表示，即便相對歐元、日圓，美元仍具利差優勢，未來美元匯率強弱，除了體現美國相較其他國家區域的景氣強弱差別外，還是歸結到聯準會與其他央行「釋金」量體的相對大小，預期在美國聯準會持續無限量化寬鬆下，未來利率將低檔盤整多年，似乎埋下美元還要走弱一陣子的遠因。

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