【鏡評】台積電的戰略價值

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半導體產業在2019年笑傲江湖,回顧即將進入尾聲的一九年,中美貿易大戰是干擾經濟穩定最大的變數,全球股市的漲跌幾乎就跟隨川習吵架或言和的新聞走,但是在所有產業類股中,半導體公司一枝獨秀,不論川習2人怎麼拌嘴,不甩投資大師鋪天蓋地而來預言景氣衰退的警示,半導體產業一路勇往直前,股價大漲小回,是2019年最大的贏家。

我們觀察到,包含全球19家半導體龍頭企業的費城半導體指數,從年初至上週五累計漲幅超過46%,是所有產業類股漲幅冠軍,漲幅是史坦普500指數(代表全市場)23%的一倍!其他類股例如史坦普金融漲24%、公用事業漲18%,消費品漲20%都遠不如半導體,今年表現敬陪末座的是能源類股,至今只有3%的漲幅。

真實世界的趨勢,總讓那些專家們滿地找眼鏡,專家一直告訴我們,未來是「軟體主導的世界」,臉書、亞馬遜、BAT等社群與電商公司引領風騷,台灣擅長的硬體製造附加價值越來越低,為此不少政治人物與股市名嘴大聲唱衰台灣。

然而,軟體打贏硬體的觀念已經過時了,軟體與社群公司的主升段已經結束,我們看到美國所有的州政府聯手對臉書、谷歌啟動反壟斷訴訟,2020年美國總統大選的主旋律,就是要分拆這些科技巨獸,亞馬遜投資數百億美元興建第二總部,竟然被紐約市民與議員聯手趕走。還有,今年UBER、Lyft這些獨角獸新股上市都慘遭滑鐵盧,WeWork甚至在上市前爆發醜聞、執行長下台、在龐大的財務壓力下被迫宣布縮減20%員工。

今年FANG+指數漲幅27%,僅跟大盤相仿,表現遠不如半導體指數,社群軟體公司如果要再上一層樓,實現AI+IoT的世紀大夢,必須仰賴硬體公司,特別是半導體製造。不論是人工智慧或是5G,都需要巨量的晶片與硬件,5G網路的基礎建設需要比4G多6到10倍的基地台,萬物互聯的IoT對於感應器相關的採購更是天文數字,擁有大量硬體製造智慧財產權的公司,卡住了通往未來世界的關鍵通道。

擁有全球半導體代工60%市場占有率的台積電,在這個重大的趨勢內取得無可替代的戰略價值,全球最重要的GPU供應商NVidia、最重要的CPU龍頭Intel,急起直追的挑戰者AMD與華為海思,除了英特爾之外,全部都要仰賴台積電領先的先進製程,而台積電董事長劉德音宣布打造台灣的貝爾實驗室,增聘8,000名研發工程師,投入未來材料及半導體製造的基礎研究,台積電加上台灣的先進硬體製造廠商,是人類下一個大夢的實踐者。我們不必膨風,景氣週期波動與中美對決的壓力也不會消失,抓緊核心技術與自信往前走,自然前景光明。


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