Yahoo奇摩新聞 【鏡評】巴菲特：道瓊指數100萬點
股神巴菲特發出驚人之語，說目前2萬2000多點的美國道瓊指數，未來有望一路向上拉升到100萬點！奧瑪哈聖者的眼光，看到100年後的股市發展，他說，回顧100年前的1917年，道瓊指數只有81點，就知道100萬點的估算並非不可能。
巴菲特100萬點的「魔術」，祕訣藏在2個關鍵，一個是長期投資者最看重的「年增率」，第二個則是「成分股」。複利觀念是投資教科書的第一課，巴菲特成為股神的致勝法寶，就在從他1965年入市至今，美國股市平均年報酬率高達9.9％，累積將近50年之後，整體市場的投資報酬率112倍，而他的波克夏投資公司更成長為4500億美元的龐然大物。
巴菲特的確很保守，用複利的公式來計算，只要不到4％的年複合增長率，100萬點就可以達標，只需過去50年經驗值的不到一半。未來美國股市的年報酬率如果達到4.6％，道瓊可以達到200萬點，而如果年複合增長率升高到6.4％，2117年的道瓊指數不是100萬點，而將是1000萬點！
第二個魔術公式就是道瓊指數的成分，這才是巴菲特沒有誠實說明的上漲祕方。代表著美國股市的道瓊指數，內容其實一直在改變，1896年道瓊指數成立時，成分股只有12家公司，一直到1929年大崩盤之前才一路增加到30家。100年前的道瓊成分股，如今只剩下通用電氣（GE），其他要不是被合併就是已經消失了，現在的30家道瓊成分股，最新的是2015年才被列入的蘋果公司，另外高盛證券、威士卡以及耐吉也是13年才加入的新軍。
也就是說，巴菲特用來代表美國股市的道瓊平均數，本質是美國企業的勝利組，那些表現不好的失敗組，已經被指數淘汰掉了，被選入的指標公司都是正值壯年的龍頭企業，當然會有優異的表現。「選市還是選股」是投資學最常被問到的入門題，從道瓊成分股的變動，提供了非常明確的答案。
巴菲特高唱道瓊100萬點，真正的意涵是鼓吹美國向上奮進的精神，高齡87歲的他，當然不可能活到100萬點的那天了；這位沙場老將也沒有過度天真樂觀，他說市場下跌20％是必然會發生的；他恥笑那些看衰美國的人，說富比世富豪榜累計1500多位超級富豪，「沒有一人是靠放空致富的」，認同美國企業開創的精神才能晉身富豪榜。
一個不斷創新、追求卓越的經濟體，永遠會有新興成長的企業，鼓吹樂觀看多、奮鬥進取的精神，才是巴菲特高唱「道瓊一百萬點」真正的意涵！
