【鏡評】平息壽險公司的淨值風暴

美元升息讓壽險公司淨值暴跌,金管會與業者應做好壓力測試因應不同挑戰,並徹底整理、縮小規模來降低集體風險。
美元升息讓壽險公司淨值暴跌,金管會與業者應做好壓力測試因應不同挑戰,並徹底整理、縮小規模來降低集體風險。

美元利率強升,引爆台灣壽險公司的「淨值風暴」,突然之間,「某某壽險公司會不會倒閉?」的問題,成為市井小民餐桌上最熱門的話題。

台灣21家壽險公司去年底的淨值還有2.82兆元,不料美元利率強勢上升造成債券價格下跌,加上美股重挫,短短半年就讓壽險業淨值暴跌超過5成,估計減損金額超過1兆5千億元!上週,媒體報導資產規模第三大的南山人壽淨值大跌,拖累集團股潤泰全、潤泰新連續跌停,規模較小的三商人壽也爆出半年虧損67億元,連續增資、賣樓仍然難以補洞的重大利空。

這個危機說來非常荒謬,台灣經濟穩健、出口暢旺、現金多到無處可去,也沒有其他國家頭疼的房地產泡沫,還有,金管會監管保險公司堪稱全球最嚴格,號稱「只管兩件事」:這個也管、那個也管,向全民保證壽險公司的帳務透明、體質健全,怎麼美元利率才上升2%,就突然浮現出壽險公司倒閉的疑慮?

我們長話短說。首先,只要金管會保險局跟業者齊心面對問題,壽險公司應可安度難關,除了保險公司已經「大到不能倒」,出任何問題就會動搖國本、比中共武力攻台還致命之外,台灣原本就現金充足、壽險公司也有能力處理危機,「淨值風暴」的病灶,是會計帳加上監管法規的問題,不是壽險公司挪用虧空的弊案,只要不慌亂,一定可以順利度過。

其次,金管會必須趕緊與業者做好壓力測試,「這個也管、那個也管」的金管會,手中當然掌握21家壽險公司所有國內外債券、股票、房地產等詳細的資訊;接著要模擬極端情境發生時的衝擊,例如美國十年期公債利率再往上飆升至3.5%、甚至4%;或是曝險部位較大的新興市場國家,例如印尼、智利、祕魯(以上都在1千億元至3千億元之間)出現主權債務風暴;或是俄烏戰爭升高造成能源危機惡化;或是中國房地產出現崩盤等事件發生時,個別壽險公司的財務指標與法規壓力,外加壽險公司面對不同風險的因應策略,都要預先掌握。

當然,保險局與業者的壓力測試要低調保密,避免媒體捕風捉影,引爆民眾恐慌情緒。

更重要的是,保險局與業者自己一定要深刻檢討,過去10年,在保險局支持下,壽險業者狂賣「類定存儲蓄商品」,壽險公司成了掛羊頭賣狗肉的基金公司,資產瘋狂膨脹,搞到有六成的資金都投資海外(韓國只有13%、日本27%),膨脹的資產隱藏巨大風險,遇到2%的美元升息,就差點動搖國本,真是荒謬至極。壽險業絕對不能再只顧吸金,需要徹底整理、縮小規模來降低集體風險,這是台灣金融安全的挑戰,絕對不能忽視的國安問題。

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