【鏡評】資產價格大調整

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美國股市連續2週出現每天1千點的震盪,連績優龍頭企業都出現12%的跌幅。(東方IC)
美國股市連續2週出現每天1千點的震盪,連績優龍頭企業都出現12%的跌幅。(東方IC)

3月12日美國股市重挫10%,道瓊指數一天下跌2,352點,創下1987年以來最大的跌點,美國股市連續兩週每天1,000點的震盪,連Nike、英特爾、迪士尼這樣的績優龍頭企業都出現12%的跌幅;隔天台股跌破10,000點,台積電1度跌到272.5元,距離346元的高點已經跌掉20%。2020年3月無疑是金融市場的歷史時刻,更是絕大多數投資人財富大縮水的傷心日。

益債券基金慘遭有史以來最大的贖回,連續幾週出現每週50億美元上下的贖回,出現「擠兌」壓力。以專業投資機構為主的基金持有者,瘋狂贖回抱滿垃圾債券(財務困難、非投資等級企業發行的債券)的高收益債券基金,基金公司為了套現,造成債券價格大跌、利率大漲、導致發行市場急凍,企業籌資困難,倒債風險大增。

債券市場相對複雜,不過還是有幾個重要的觀察指標,例如單週贖回金額112億美元、垃圾債券避險成本(IHS Markit High yield credit default swap Index)飆上688點,能源、交通類股的高收益債券指數同步漲破10%等,都是金融海嘯、或是歐債危機以來的最高點。

眼見信用風險的野火蔓延,美國聯準會在3月12日宣布,再為市場注入「1兆美元的資金」,這已經不是打開大水喉注資,而是開出一整隊的灑水車全城消毒。各國中央銀行知道股市下跌只是表象,致命的風險是信用緊縮,連續多年的超級寬鬆,就是要避免企業大量倒閉。以前銀行將一綑綑的鈔票堆在櫃檯上,安撫存款戶擠兌的焦慮,現在央行開著撒鈔票車隊全城撒現金,一次就得用掉1兆美元,務必澆熄投資人恐慌之火。

衷心希望中央銀行可以守住,避免企業違約潰堤,否則銀行體系將會被迫全面信用緊縮,接下來還有大量槓桿的中國高收益債,背後是全世界最大的泡沫,中國房地產市場。北京政府比聯準會更緊張、更早開動灑水車,用盡力氣維持房地產市場不漲、不跌,房地產是華人6、7成的財富所在,這才是人命關天的挑戰。

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