防AI泡沫快筆記！陸行之：投資人趨吉避凶三大泡沫檢測要看仔細

陳俐妏

2025年10月14日週二下午4:28

美科技巨頭進入AI投資循環，其中就以OpenAI動作不斷！知名半導體分析師陸行之表示，Open AI創辦人著實厲害，拉著一群產業鏈龍頭共襄盛舉，做為成功投資人，一定要從缺錢、需求、商業模式三大檢測著手早幾布動作，才能趨吉避凶。

陸行之指出，實想想山姆小哥(Open AI創辦人)著實厲害，佔著生成式AI發展的領先地位，僅8億周活耀用戶數（每天1億多的概念), 拉著一群產業鏈龍頭共襄盛舉，搶著埋單，假設未來10年擴廠計劃雖有延遲但逐步進行，產業鏈及投資人都皆大歡喜，但期間泡泡破了，肯定也會拖著大家一起下水。做為成功投資人，一定要比山姆小哥做的早幾步，才能趨吉避凶，以下提供些泡泡檢查站：

1. 缺錢泡泡檢查站

要讓泡泡繼續吹下去，OpenAI 未來5年要弄個 >20GW的AI算力數據中心，至少要個1兆美元，最近拿了Nvidia的1000億美元, AMD分4-5年的1.6億股，一些投資公司的，至少還差個8000億美元，分4年，每年還要個2000億美元，500+億可能是銀行借貸，各家大型投資公司來個300-500億，剩下的應該是由擔心OpenAI大到不能倒的供應商來分攤及軟體合作商及未來的付費訂閱客戶來承擔，如果每年拿不到2000億，擴廠計劃就會延遲，差太多，泡泡就會破。

2. 需求泡泡檢查站

現在1億多日活躍用戶，會不會逐步拉高到5億，10億，15億，20億，活躍用戶中的月付費訂閱客戶是否也能逐步擴增到1，2，3，5，到10億？還有谷歌的 Gemini, Anthropic 的Claude, xAI Grok, 其他開源模型會不會突然殺出一個 killer app 來搶份額；

3. 商業模式泡泡檢查站

OpenAI 最新的devday 宣布跟很多不同產業的公司合作來推廣新產品（繞過谷歌搜尋引擎，直接在ChatGPT使用各種應用軟件booking, Canva, Coursera, Expedia, Figma, Spotify, Zillow來搜尋)，加上未來的build- in 廣告，這些都是資金流入的來源，目前看起來這方面正在如火如荼的進行中，這方面可以從OpenAI的合作廠商營收/獲利增長狀況來判斷。

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