陸宏觀調控 陷鬆緊兩難窘境

梁世煌

旺報【梁世煌】

今年大陸的經濟形勢可能最近幾年來最為複雜的一年,一方面,包括GDP、工業增加值等重要經濟指標「直直落」,宏觀經濟亟待政府「輸血」拉抬;另一方面,物價狂飆,通膨陰影揮之不去,政府若在釋出流動性上輕舉妄動,很可能造成難以收拾的局面,所有的統計數字都在說明,大陸官方的宏觀調控正面臨「鬆」、「緊」兩難的局面。

從經濟的角度來看,物價狂飆首當其衝的就是通膨失控,一般情況下,政府必須在流動性的把控上更為謹慎,避免物價進一步上漲危及總體經濟,從人行最近堅持不進行普惠式的降息,僅施行有針對性的利率調降來看,顯示大陸中央面對CPI可能在年底前見「4」的前提下,已有極高的警覺性。

只是如此一來,市場資金傳導的效益就會大打折扣,對於現在各項不斷下行的經濟數據,這又是大陸政府的一難,既不能坐視經濟繼續壞下去,又不能大舉注資活絡市場,這種首尾難顧的局面的確讓大陸中央傷透腦筋。

儘管如此,大陸官方在許多方面仍然大有可為,也就是既然金融刺激不宜過多,那麼政策刺激或將扮演更為吃重的角色,尤其2020年是大陸建成小康社會的決勝之年,官方勢不能任經濟形勢繼續壞下去,包括擴大基礎建設帶動投資、發行專項債的力度也可望增強。至於金融刺激雖然受限,但官方仍可望藉由擴信用來活絡市場資金,明年社會融資會不會因此放量增加,將是一個重要的觀察指標。

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