陸港觀盤－基礎建設、消費是中國表現穩健動能

工商時報【元大華夏中小基金經理人董士興】 2016年全球經濟在美國帶領下表現穩健，國際股市去年下半年也有如倒吃甘蔗般，走出一波亮麗行情，擺脫脫歐、美國總統大選等黑天鵝的恐懼。新的一年在美國新任總統川普將在本月上任，美國與中國之間的角力似乎難以避免，但國際經濟情勢對中國來說仍可望有所助益。中國經濟去年在寬鬆貨幣、房地產熱潮、汽車買氣旺盛、基礎建設、供給側改革等多方面帶動下，穩住了2016年經濟成長目標，雖然也造成部分地區房地產過熱的後遺症，但中國經濟氛圍已經較為緩和。 2016年底中共中央經濟工作會議表示，2017年依舊維持穩中求進的基調，要求持續深化供給側改革，提高供給質量，並由工業擴大至農業；財政政策要更積極有效，貨幣政策則轉為中性偏緊，保持人民幣匯率合理、穩定。也要求強化防控金融風險，確保不發生系統性金融風險；將國企改革中混改作為突破口，在石油、電力、電信、軍工等領域有實質性步伐。顯示中國2017年政策重點仍以持續深化、調結構，帶領中國經濟持續升級。 中國煤炭、鋼鐵價格在去年下半年大幅攀升，中國主要99家鋼鐵公司去年前11月營收雖然下滑4.36％；但獲利331.46億元人民幣，較去年同期虧損529.06億元大幅好轉。供給側改革成效顯現，也化解市場信心隱憂。 基礎建設、消費則是中國近年來表現最為穩健的動能。中國「交通基礎設施重大工程建設三年行動」指出2016年到2018年期間，中國擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目303項，設計項目總投資約4.7兆元。2016年、2017年和2018年投資額分別為2.1兆元、1.3兆元和1.3兆元。 幾家大型的中字輩基礎建設工程公司2016年接單金額普遍有2成的成長力道，但成熟的公路、鐵路建設僅有小幅成長，新的成長動能主要來自地鐵、市政建設等新領域。除了上述所認知的基礎建設之外，寬頻通信能力是現代國家新的競爭力象徵。光纖光纜則是相關基礎建設的代表。 中國互聯網用戶在2016年11月約2.97億戶，累計新增近3,800萬戶，中國政策要求2020年互聯網用戶目標4億戶，依目前進展來看，提前達成機會大。光纖用戶的成長速度更快，2016年11月光纖用戶約2.22億戶，2016年累計新增7,358萬戶，光纖用戶占互聯網用戶比重也由56.1％提升至75％。 2015年中國光纖網路總長度新增441萬公里，年增率46.5％，相較2014年增幅13.1％大幅提升，2016年前3季新增加398萬戶，年增率約28.8％，維持高速成長，從中移動最新標案的需求量成長約2成，標案價格較去年漲了約2成，中國電信最新標案需求也成長近2成，顯示市場需求持續暢旺。但上游材料光纖預製棒新產能最快也要到第2季才能逐漸投產，難解2017年供需吃緊現象。 中國消費能力雖然持續緩降，但10％左右的高成長仍是全球成長最為快速的地區，所得提升帶動消費持續升級將是必然趨勢，中國獨特的消費習慣如高端白酒等，由於全球消費兩極化、酒類消費黏性強，領導品牌持續成為亮點。 新能源車受騙補事件影響，2016年底新頒布的補貼幅度下修幅度擴大，新能源車2017年需求成長性恐難期待，但新能源車要求電池性能持續提高，積分制等政策規定也將促使車廠2018年出貨量快速成長，關鍵性材料中長期發展依然看好。