陸港觀盤-投資陸股跟著政策走 創新科技潛力大

群益中國金采平衡基金經理人楊書婷

工商時報【群益中國金采平衡基金經理人楊書婷】

近日中國公布第三季GDP數據,實質GDP年增率從第一季的6.4%、第二季6.2%下降至6%,低於市場預期6.1%水準。第三季名目GDP年增率亦從第二季8.3%下降至7.6%,主要是出口和投資增速較弱。受中美貿易紛爭,關稅提高影響,今年以來貨物和服務淨出口增速一直維持小幅負值,對經濟增長貢獻率亦下滑至19.6%。消費支出的貢獻率微升至60.5%,投資對經濟拉動貢獻度達19.8%。

從經濟結構來看,中國更多倚靠內需消費的結構增長是正向的,1∼9月中國社會消費零售增速持續維持在8%增長。中國經濟體量逐步放大,過去靠基建、房產投資拉動的經濟模式已經達到滿足,今年投資增速較緩,也是因為政府不再加大基建投入,而是將政策放在減稅降費這類更有長期效益的政策上。未來中國政府會將更多資金投入在科技創新研發上,中國經濟發展才能有更多實力與美國比拼。因此經濟增速放緩未必不好,重點是在經濟發展結構。

10月底中共召開四中全會,該會議對中國經濟未來發展方向非常重要。從中國今年宣布擴大開放資本市場、推出科創板、重組管理辦法、重新開放高新技術產業和戰略新興產業可以在創業板重組上市、開放借殼上市配套融資、推出LPR貸款利率市場化等政策來看,中國政府已經看到經濟轉型改革的必要性。

另外中國國企改革亦是重點,積極發展混合所有制,透過讓民間高效率專業人士或企業進入,引入民營股東,或是啟動股權激勵方案,這都有助於提高國有企業經營效率。今年已有小部分國企提出混改方案,有些企業業績已有改善,預計在此次四中全會上亦是討論重點。

展望產業趨勢,10月24日中共中央政治局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。中共總書記、大陸國家主席習近平表示,要將區塊鏈作為中國核心技術自主創新的重要突破口,並加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。科技創新的重視程度已上升至國家主席之重要政策。

從今年上半年上市企業財報來看,中國科技企業已經開始加速提高研發投入。2018年中國研發投入總額達到人民幣19,679億元,占GDP比重達2.19%。預期2019年研發投入增速有望達兩位數增長,占GDP比重亦將明顯提升。

中國科技最具代表性的華為開始加大國產替代,5G基站、手機相關零部件採購紛紛從美國轉向亞洲、中國採購。這對過去雖有技術能力但無法打入供應鏈的亞洲和中國企業是一大發展機會。雖然技術實力在高階產品上仍無法與美國高科技公司相比,但中低階產品實際技術已經達到一定水準。國產替代相關上市公司業績在第二季已經有明顯轉機,在國產替代趨勢下,業績持續穩步增長可期。

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