陸港觀盤-陸股底部已近 布局轉漲契機

富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟
中時電子報

工商時報【富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟】

美中貿易協商趨於和緩,長期承壓的A股市場正轉向關注利多訊息所創造的任何反擊契機,資金操作利多政策熱點輪動迅速,近周反彈顯著。

1月10日A股走高後遇2018年11月中以來下降趨勢壓力,成交量縮尾盤拉回,大盤以5G、太陽能概念漲勢居前,終場上證指數下跌0.36%收2,535點;創業板指下跌0.28%收1,258點。

中國大陸多項經濟指標在2018年最後兩個月加速下滑,伴隨民營企業盈利能力下降、企業資本支出意願保守,需要政策面提供更有力的支撐。

日前中共中央經濟工作會議強調保持經濟運行在合理區間,中長期經濟展望未轉悲觀,惟認為須謹慎以應對短期景氣走緩。上證指數破前低2,449點後,快速迎來政策利多,守底立場濃厚。

尤其自2019年1月4日中國人民銀行宣布全面降準以來,包括鼓勵購買家電等消費品政策、風電太陽能發電無補貼平價上網通知推出,均帶動相關概念股有領漲表現。

中國人行宣布下調存款準備金率1%,加上即將開展定向中期借貸便利操作(TMLF)、普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金,緩和資金流動性壓力;消費政策促進消費升級對大陸實體經濟的支持。

目前陸股家電龍頭估值正處低位,本益比遠不及2009年實施家電消費利多政策,行業營收增速開始提升之際,且房地產後周期產業或受惠於一城一策的房市調控鬆動,政策拉抬效果可期。

未來陸股底部利多主線包括:一、高階技術:5G加速發展、政策加大科技扶植力道,中央經濟工作會議對大陸資本市場發展多有著墨,期許上海證交所科創板與試點註冊制加速實現,未來科創板對高科技企業挹注資本,是科技創新的重要動能。

二、補短板政策:中國國務院獲權提前下達1.39兆元人民幣的2019地方債新增限額,對擴大內需、補短板發揮重要作用,並為基礎建設經濟托底提供支持,今年政策效果將更加顯著。三、供給側改革:大陸的人口結構變化帶動醫療、教育制度改革,以及消費升級對餐飲、旅遊的帶動。

現階段兩訊號透露陸股底部已近:2019年1月以來大陸政府的利多政策相繼推出,雖顯示經濟下行壓力猶存,卻也意味此處為政策底部;而資金轉向利多訊息創造的反擊契機,顯示市場情緒有好轉跡象。

近期家電、通訊等概念股皆有領漲表現,當大盤利空鈍化而利多反映幅度加大,A股在2019年可望擺脫反覆築底過程,屆時低估值加上利多政策實質效果,將成為上漲的主要動能,宜把握相對底部布局轉漲契機。此外持續留意美中貿易協商進展、產業政策落實狀況等潛在風險因素。

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