陸港觀盤－陸3月PMI亮眼 Q1經濟成長率樂觀

工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智】 最新公布的3月份中國官方製造業PMI為51.8（較2月份增加0.2），創下2012年4月以來新高，且連續6個月維持在51以上的相對高檔區、連續8個月位於50之上的景氣擴張區，主要得益於生產指數與新訂單指數分別較2月份上升0.5、0.3至54.2、53.3。 另外，再從企業規模來看，中大型企業PMI分別為53.3、50.4，維持平穩擴張、小型企業PMI上升2.2至48.6，景氣略見改善；3月份非製造業PMI為55.1，較2月份的54.2上升0.9且創近3年來新高，顯示出非製造業景氣擴張再加速，主要得益於需求增速加快，新訂單指數較上月上升0.7至51.9。 整體而言，3月份中國官方製造業PMI與非製造業PMI分別創近5年、近3年新高，體現出製造業與非製造業景氣保持逐步回穩態勢，有助經濟回緩，市場樂觀預估2017年第1季經濟成長率可達6.7％∼6.9％。 中國人民銀行在今年第1季季末進行MPA考核，加以暫停逆回購及受到季末因素影響，市場資金面略有偏緊狀況。惟度過此段期間，中國資金趨緊狀況略獲舒緩。 3月份人民銀行透過常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）和抵押補充貸款（PSL）等工具向市場投放資金約7,279億元人民幣。其中，SLF共實施1,220億元人民幣，且3月16日起將SLF的隔夜、7天、1個月期利率分別上調至3.30％、3.45％和3.8％；實施MLF操作約4,970億元人民幣；對3家政策性銀行實施PSL約1,089億元人民幣。 4月6日至4月7日，中國國家主席與美國總統舉行「習川會」，貿易與匯率為聚焦重心。 依據數據顯示，雖然2016年中國對美貿易順差超過200億美元的標準，但經常帳占GDP比率僅2.4％左右（未超過3％）、新增外匯占GDP比重未超過2％，中國應不至於被列為「匯率操控國」，但可能仍為觀察名單。 值得關注的是，川普於會議中對於貿易保護主義的言論與政策動向，因為川普已於3月31日簽署了1份強化執行反傾銷稅、平衡稅及違反貿易與關稅法規的行政命令，若確實執行恐引發相關國家出現貿易戰狀況。 中國國務院於4月1日宣布在河北雄縣、容城、安新3縣及週邊地區設立國家級的「雄安新區」。文中提到此為「重大歷史性戰略選擇」、「千年大計，國家大事」，其發展被定位為「國家戰略」，市場研判戰略高度超過「上海自貿區」，預估將啟動高達約18兆元新台幣的投資，造就清明連假後首日，雄安新區概念股與陸股的上揚（上證1.48％、深圳1.9％）。 預期「雄安新區」將可帶動地區性投資，進而助益PPP項、基礎建設加速推展。 受惠類個股可留意（1）資產重估類：於雄安新區擁有低價土地資產者；（2）基礎建設：鋼鐵、水泥、機械等；（3）雄安新區特有企業；（4）地產、物流、交通運輸、社會服務等企業或公司。 股市方面，陸股2月中旬以來皆於3,200∼3,300點區間震盪，4月5日震盪再走揚但仍未突破盤整區，後續仍待資金「由債轉股」、「由房入股」、A股納入MSCI新興市場指數機率提高（MSCI提出將中國A股納入全球指數縮小化方案），才有助陸股將往3,300∼3,600大套牢區（2015/11∼2016/1）挑戰。 在PPI年增率續創近期新高至7.8％下，預期下半年中國的CPI有望回升、習李人馬就定位，人事調整趨穩下，將有助政策加速推展、近日再加入「雄安新區」，類股佈局可留意必需品消費、國企與供給側改革概念股、基礎建設、環保治理、「雄安新區」概念股。