陸港觀盤-A股11月呈震盪盤堅格局 逢低加碼

富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達

工商時報【富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達】

本周四(14日)滬深股市開盤上漲,早盤以工程建設、船舶製造、水泥建材等產業領漲,而貴金屬、珠寶首飾、工藝商品等行業跌幅逾1%,午後以電子元件、通訊、電子資訊等後來追上,終場上證指數小漲0.16%,收2,909.87點,而創業板收跌0.64%,指數收1,692.58點。

觀察國際局勢,美國總統川普近日再度於演說中放話,若不達成協議簽訂,將有可能再加重12月的大批關稅,推特上的評論可謂老調重彈,同時中國回應協議是否簽訂、將由中國評估決定;中國與美國除再次重申立場,希望能盡快有重啟談判的簽約發生,但無奈對於去年底以來的中美貿易戰膠著情況,股市反應漸淡,不過後續發展影響仍應進一步留意。

從需求端看,「雙11」結束利多消息頻傳,今年包括幾大電商平台的銷售量多數符合且優於預期,對消費端的買氣數據,「雙11」仍交出不錯成績單,而阿里巴巴旗下的天貓商城,這一檔期的銷售量亦高達人民幣(下同)2,684億元,數據也再次刷新歷史紀錄,顯見消費內需仍暢旺。

此外,汽車產業在經濟增長放緩以及美中貿易戰背景因素下,中國汽車工業協會11日公布數據顯示,10月中國汽車銷量年減4%,為連續第16個月下滑,新能源汽車也見到連續四個月的銷量減少。

但進一步思考,中國汽車銷售自2018年起走弱,並於去年出現自1990年代以來,首度出現汽車年度銷售下滑,儘管至今年情況仍未轉好,但顯示汽車行業近乎打底,一旦新趨勢開出需求帶動,將有機會持續反彈。

從資金面來看,中國A股納入MSCI因子自15%提高至20%,在MSCI中國和MSCI新興市場指數中的權重分別提高至12.1%和4.1%。在MSCI、富時羅素以及S&P等三大國際指數今年陸續納入A股後,估計A股全年可吸引被動資金上看6,000億元,也預估將吸引更多外資持續流入。

展望後市,我們認為,11月的中國A股將呈現震盪盤堅格局,包括政治會議方面、資金面及價值面三大不確定性已清除,逢低建議可進場加碼;資產配置上,則建議均衡布局金融、科技、消費、周期,著重於價值被低估的產業有再平衡的機會,相較於目前處於歷史估值上緣的核心資產,則認為金融、家電、化工、汽車更具吸引力。

此外,近一周香港「反送中」事件又擴大,儘管抗爭越演越烈、使港股出現千點修正,但對於操作策略影響不大,建議仍聚焦以受惠於中國消費市場帶動,且業績涵蓋大中國市場發展之在港上市陸股為主,這些企業因前季未漲,將有價值面重新修復的結構性機會,包括如香港科技、消費、周期性龍頭股類,第三季並未參與股市上漲,估值相對仍較具吸引力,建議持續加碼。

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