陸股反彈僅曇花一現? 外資野村:泡沫破裂風險迅速升溫

[Newtalk新聞] 中國人行釋出寬鬆政策,刺激股市的效果似乎相當成功。上證指數近一周大漲 2成、深證指數漲幅更近 3成。不過,外資野村證券(Nomura Holdings)表示,投資人應做好準備,陸股在迎來近十六年最大規模上漲後,最終會轉向蕭條,因經濟基礎比疫情前弱得多。

野村中國首席經濟學家陸挺於週四(3日)釋出給客戶的報告中提到,在最悲觀情況下,「股市狂熱後恐會出現崩盤,類似於2015年發生的情況」。與更樂觀的情況相比,這種結果的可能性「要高得多」。

中國A股曾於2014年9月至2015年6月12日因中國貨幣政策寬鬆、「滬港通」的題材發酵下達到高峰,上證指數飆漲了一倍以上。爾後,股市指數在約兩個月內暴跌 40%。

在中國經濟成長陷入困境後,人行祭出一系列措施,陸股近一週漲幅為自2008年以來最大,進入牛市。此後,陸股市場因「十一假期」休市。而香港恆生指數至週三為止,也連續 13天飆升,昨日才下跌。但人們仍高度樂觀地認為,這次反彈與先前短暫的反彈不同,越來越多的全球基金經理人開始看好該市場。

不過,野村證券對此仍存疑,表示「雖然投資者目前可能仍能沉迷於繁榮,但需要進行更冷靜的評估。」認為經濟的脆弱性源自於近 4年的房地產危機、地方政府債務大幅上升、地緣政治緊張局勢升級等因素。

野村表示,如果漲勢最終破裂,更糟糕的情況可能會隨之而來,北京可能會訴諸印鈔。在這種情況下,資本外逃可能會猖獗,人民幣可能面臨貶值壓力。

野村證券的基準情境假設在於一個「規模較小」的破裂泡沫。陸挺表示,北京可能會推出財政措施,來穩定需求並維持地方政府的基本運轉,但可能無法解決任何嚴重的結構性問題,並清理房地產業的真正爛攤子。

不過,仍有些投行態度較為樂觀。匯豐控股策略師阿拉斯泰爾.平德(Alastair Pinder)將中國股市上調至「增持」,並表示「現在進入反彈,還不算太晚」。大摩(Morgan Stanley)的Laura Wang也表示,隨政府先前擴大了刺激措施外,可能還會宣布新的財政措施,中國股市可能進一步上漲 10%~15%。

中國股市今(4)日因假期未開盤,香港恆生指數早盤該開低 154.98點或 -0.70%,來到 21,958.53點。

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