陸調降LPR 香港內房股短線受惠

(凱基證券(香港)研究部╱解盤)

旺報【(凱基證券(香港)研究部╱解盤)】

中美逐步邁向達成第一階段協議,或能避免雙方的貿易戰更加惡化。加上人行貸幣政策寬鬆,2020年全球經濟衰退風險大幅降低。另一方面,美股估值高而利潤增長偏慢,部分資金可能會從歐美國債和美股市場流走,有利新興市場,相信2020年是重新配置新興股市的一年。其中,中資股整體非常落後,估值不高,應該受益。

美國聯準會10月議息會議紀錄顯示,經過今年3度減息後,大部分投票委員認為貨幣政策已調整至適中狀態,可以支持經濟溫和增長。除非未來的數據顯示經濟活動顯著放緩,否則短期內不太可能再次減息。

另一方面,聯準會紐約分行行長威廉斯認為聯準會已經進行所需的調整,現時不主張對美國利率採取任何行動。期貨市場顯示,聯準會在2020年3月會議後,利率維持在目前水平的機會達60%。

大陸公布11月LPR利率報價,1年期LPR報4.15%,較上月下調5個基點;雖然LPR下調幅度不大,但由於最近人行已經調低MLF及逆回購利率,加上大陸豬肉價格開始下跌,市場預計在物價上升壓力緩解的背景下,人行將實施較為寬鬆的貨幣政策,支持經濟增長。事實上,大多數大陸的傳統經濟股估值都非常低;鑑於宏觀環境有所改善,未來或有資金重回香港上市的中資股,為相關個股提供進一步動力。

作為住房抵押貸款重要參考的5年期以上LPR亦首度出現下滑,或將有助於房屋需求回暖。此外,在經濟下行壓力增大的背景下,未來房地產調控緩慢放鬆的情況可能會出現。再加上過去幾個月房地產銷售強勁,有助改善其資產負債表,預計香港內房股短期將表現良好。其中,龍頭股中國海外值得留意。

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