雲端需求復甦 大摩挺信驊譜瑞

工商時報【簡威瑟╱台北報導】 摩根士丹利證券指出，自去年第二季開始放緩的大型企業雲端支出，將在今年上半年見到反轉跡象、步出谷底，考量產業基本面出現拐點，且負面消息已反映在供應鏈股價身上，調升信驊（5274）、譜瑞-KY（4966）投資評等至「買進」，推測合理股價估值是840與630元。 雲端需求過去幾年一直都是當紅炸子雞，國際大型企業從2015年第四季，需求持續增溫到2018年第一季，美國大企業的雲端支出在2018年初來到年增80％的高峰。不過，也因為巨型企業先前雲端需求過度擴張，去年第二季起，出現發貨放緩現象，嚴重影響到供應鏈的業績與股價表現。 摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天指出，繼不少全球科技供應鏈如：英特爾（Intel）、Google、微軟（Microsoft）財報不如預期後，凸顯雲端需求、資本支出確有放緩，但壞消息已經反映在股價中，換言之，產業的拐點浮現，因而看好主要受惠股信驊、譜瑞-KY，加碼時機已到。 大摩進一步解釋，儘管信驊、譜瑞-KY現在股價位階看似不低，但因為雲端需求復甦，現在切入絕不嫌晚，看好股價有再升級空間，因而分別給出840與630元的高檔股價推估值。 因應網路流量急遽上升，顏志天指出，譜瑞-KY是筆電、平板高速傳輸介面重要供應商，今年底將開始出貨PCIE第四代解決方案給資料中心客戶，該業務2020年時成長將更明顯。 外資對譜瑞-KY獲利成長極具信心，推測2019∼2021年每股純益是29.48、33.01、37.38元，成長性都在一成以上。 信驊則是最純正（purest）的伺服器出貨概念股，其在資料中心市占高達八成，更有高達90％的營收來自伺服器事業。摩根士丹利指出，信驊來自Purley平台貢獻愈來愈高，產品組合更佳，帶動毛利率向上。 針對信驊2019∼2021年獲利表現，外資預估，每股純益分別是23.24、30.97與36.90元，不只今年獲利年增近兩成，2020年獲利成長幅度達到33％，更為驚人。 大摩並補充，雲端需求經過過去四季的去化，本次修正循環已到尾聲，各廠商的產能利用率今年上半年回歸常態，國際大型企業對資料中心的建置需求重新升溫，將重新回補庫存。