非投資級債 中長線報酬看俏

聯準會9月利率會議一如市場預期升3碼，法人指出，較保守的投資人建議先關注投資級債，因為價格走勢較穩；對於屬性積極些的投資人而言，可以留意非投資級債買點，因為中長期有較高報酬率可期待。

富達國際全球宏觀經濟分析師Anna Stupnytska認為，聯準會儘管沒有升息4碼，透過利率點陣圖、經濟預測摘要等戰勝市場預期，更強化在全球央行年會上的鷹派立場。有鑒於聯準會政策更佳明朗化，除非未來看到強而有力數據顯示緊縮貨幣政策對實體經濟帶來衝擊，否則聯準會將延續升息之路。

在聯準會升息後，信用債券和外匯配置，Anna Stupnytska表示，相較於新興市場面臨強勢美元逆風，則較偏好成熟市場之投資等級債；另在外匯市場，因升息政策循環不同，富達投資團隊認為相對部分亞洲貨幣，美元會較為強勢。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，自8月以來聯準會的鷹派立場快速推高市場避險情緒，使得整體債市承壓，不過相較其他債券，美國非投資等級債的企業基本面仍佳，信用利差評價中性，且無大量到期債券，中長期投資環境仍相對友善，至年底前仍可伺機布局，耐心等待掌握息收及利差收斂機會。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金投資團隊指出，過去在多數經濟放緩時期，企業基本面可能隨之疲弱，但現階段，非投資等級債發行企業的財務體質相對健全，優於過去景氣放緩時。主要原因在於2020年3月新冠疫情引發的違約周期，使得美國整體非投資等級債違約率在當年10月達到6.3％高點，等於為債市汰弱留強，得以倖存的企業都擁有強勁的財務基本面。

科技非投資等級債過去20年平均違約率僅1.4％，遠低於整體非投資等級債的3％，2021全年更達到零違約狀態。預期即使2022年經濟成長趨緩，科技非投資等級債違約率仍將處於極低水位。

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