Yahoo奇摩新聞 頂尖操盤手的投資思維課》還在看○○買股票嗎？難怪你一進場就「住套房」
最佳策略是買進優良公司的股票並持有，這些優良公司通常還具有波動性較低的優勢。（攝影／趙世勳）
我們都知道，專業投資者勝過散戶的優勢，是能獲取更快更多的資訊，而只要有「股市名嘴」在電視節目上聲稱某檔股票價值被低估，而且現在有辦法可以確定其價值，散戶們就會聽信明牌一窩蜂跟單，結果往往是被利用拉抬股價為人抬轎，落得被人賣了，還幫人數錢的下場……
尋找轉變的契機：催化劑選股法
如果你假定市場正朝更高的效率邁進（應該是對芝加哥學派最大的讓步），那麼瞭解利用市場低效率的良機在哪裡，就變得非常重要。最佳機會總發生在改變的時候。除非公司內部本身（如財務、營運或策略方針）出現問題，或周遭經濟／金融環境（利率、成長、波動性、通貨膨脹）發生變化，進而創造或破壞公司價值之外，否則公司的價值評估（valuation）不會輕易改變。
變化會體現於各種引發改變的催化劑事件上。舉例來說，如收購、企業的策略宣告或新產品發布等，向市場宣布有某些事情發生，需要修正一些觀點。這就是為什麼，會有這麼多投資者採用「藉由催化劑事件評估企業價值」的理論模型。
另一種催化劑投資法的想法認為，市場本身不擅長反映出長期成長和利潤流（earnings stream），所以最佳策略是買進優良公司的股票並持有。這些優良公司通常還具有波動性較低的優勢，因此在風險調整的基礎上，該模型可能隨著時間帶來較高的報酬。許多成功的基金投資事業，都建立在這種長期成長策略的基礎上，尤其是在新興市場。
然而，這種策略實質上是種懶人投資法。該策略隱含的假設是，一家公司的競爭優勢期（CompetitiveAdvantage Period，係指某公司在衰落之前，可以享有較高投資報酬的時期）將維持比市場預期的時間更久，因而提供一個可以發揮的異常情況。這種投資模式可以說是由菲利普．費雪（Philip Fisher）首創，他所挑選的是既「幸運」（在行業結構和市場成長方面）又有「能力」（根據管理實力來定義）的公司，這種組合將確保長期資本報酬率超越常態，是長期投資的最佳核心標準。
股市名嘴喊進就跟單！小心變成待割韭菜
催化劑事件之所以重要，全是因為它們創造了故事。人類喜歡故事，我們是會講故事的動物。自古以來，我們圍坐在火堆旁講故事，賦予生命意義，並將故事意義傳遞給後代子孫，從那時候開始，人類就一直透過故事生活著。市場也不例外，投資者會對故事做出回應，催化劑事件讓故事變得更加具體。這也是為什麼以「催化劑價值」做為一種投資方式，會是如此有效的原因之一。
但你需要謹慎採用這種作法。奈特．席佛（Nate Silver）在他的著作《精準預測：如何從巨量雜訊中，看出重要的訊息？》（The Signal and the Noise）中，解釋了電視投資名嘴為什麼和怎麼會成為如此糟糕的投資者。因為每當一個邏輯經過故事包裝，等到足以在CNBC電視台、Clutter Breakers 財經評論節目或索恩投資論壇（Sohn Conference）上接受檢視的時候，可能已經失去時效性。
內容來源：《頂尖操盤手的10.5堂投資思維課：35年經驗的英國避險基金巨頭，洞察金融市場，精準選中好標的！》樂金文化授權轉載。
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