風評：該是央行重拾風險意識、降低美債比重的時候了
職司金融監理的央行總是三不五時要求金融業者要有「風險意識」，現在，應該是央行自我履行、重拾風險意識的時候了：降低美債持有比率。
因為美國川普的對等關稅引發全球大亂，台灣被課32%對等關稅也引發國內震撼，雖然最後一刻大部份國家的對等關稅都「暫緩90天」，但接著就是各國要排隊等著跟美國談判、提出老大哥滿意的條件、或是如川普自己說的「討好他」（kiss my ass）以尋求減免對等關稅。
而由先前美國官員釋出的訊息來看，對美進口商品關稅的高低「不是重點」。第一個表態要給美國商品零關稅的越南，就被美國貿易官員、白宮高級顧問納瓦羅明確表示表示這「遠遠不夠」，並強調問題的核心在於傾銷和出口補貼等「非關稅欺騙」。當然，還有牽涉到包括貨幣、匯率等問題，至於增加對美採購，在所有去談判的國家都會「增加對美採購」的情況下，這只能算是必要的「基本款」了。
而值得注意的是所謂的「海湖莊園協議」。這個協議是源於一份金融報告，只是執筆者米蘭現在已貴為白宮經濟顧問委員會主席而受到矚目，這份報告的核心理念，是希望藉由外交與經濟手段，仿效廣場協議，讓其他國家推高本國貨幣、美元貶值，提升美國出口競爭力、重振製造業、降低貿易與預算赤字，關稅就是施壓手段。
美國有此意圖也罷，真正恐怖甚至讓人驚駭的是要使用的方式包括：讓合作國家將短期美國國債換成百年期債券。而所謂的百年期國債是：不支付利息，而是在50或100年後到期時，以增值的方式償還。
坦白說，這種「換債」其實已經是「實質倒債」，就是賴帳不還了。一來沒利息，這是那門子的債券是讓人不懂了；二來雖然說100年到期後以增值方式償還，但問金融市場就知道，有誰對美國承諾100年後的還債有絲毫的信心與興趣？
三來考慮到通膨因素，100年後即使要增值償還，實際價值已所剩無幾。最後則是這種債券的流動性就是零，不能更多了。原本美國國債市場是規模大流動性又好的市場，但這種不付息的100年國債，除了被迫「換債」而持有者外，不會有任何人有興趣購入，因此流動性就是零。
而台灣的央行，手上卻抓滿了美國國債。日前央行副總裁朱美麗帶在立委詢問時表示，中央銀行外匯存底有92％去買美國公債；數日後總裁楊金龍修正此數字說：正確的比重應是｢8成以上」，至於確切數字因為匯率一直變動也會讓比例改變，而且他認為，到目前為止，持有8成以上的美債是「理想的」。
但在有海湖莊園協議的陰影下，台灣高達5780億美元的外匯存底，竟有超過4620億美元、即8成以上放在美債，就顯得風險高、「恐怖指數」高到無以復加的程度。
台灣的外匯存底其實是全台的民眾、企業所有，民眾、企業辛苦工作賣東西出口賺得的血汗錢，從美元換成台幣，而美元就成為央行的外匯存底。外匯存底中4620億美元的美債中，不用多，只要有1成被迫「換債」變成100年的無息美債，代表的就是台灣民眾損失了462億美元─大概是1.5兆台幣左右吧。
坦白說，「海湖莊園協議」剛傳出時，因為情節與內容「過於匪夷所思」，在白宮不證實的情況下，或許不少人認為可以「一笑置之」、不予理會；但看了川普操作關稅戰的方式，外界對「海湖莊園協議」或許該給予應有的關注，不要認為完全不可能發生，過去大家印象中那個尊重法治、市場、依國際規則行事、甚至願意對盟邦「讓利」的美國已經消失，取而代之的是玩法弄法、霸凌他國、千方百計要從盟友身上「取利」的美國。
根據官方說法，台灣已經與美國就對等關稅的談判事宜開始接觸，賴政府早早釋出「零關稅開始談」的條件，但實際上美國真正上心的不是關稅高低，而是「其他」：這個其它可能包羅萬象，從大幅對美採購到製造業去投資、加購美債等，只要對美國有利的都可能在內。
美國國債已高達36兆美元，每年利息支出就已超過國防支出，今年有9兆多美元到期，6月就有6兆多美元到期，美國確實有嚴重又立即的國債問題，先前外界解讀關稅戰的目的、或是最後川普的暫緩措施，都與國債有關。
此時此刻，央行是該思考降低持有的美債比重，超過8成的比例絕對不是楊金龍口中的「理想的」：一來原本就是風險過於集中，二來近期的發展顯示對美債該有更高的風險意識。央行一直替金融業控管風險，現在該好好控管一下自己的風險了吧。
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