風險性資產 明年布局機會來了

記者梁世煌╱台北報導

旺報【記者梁世煌╱台北報導】

2019年進入史上景氣最長擴張期,一年以來的市場氛圍變化快速,中美貿易戰、英國脫歐等地緣政治干擾;美國從升息轉降息,主要央行亦轉趨鴿派。展望2020年,在地緣政治效應逐漸減弱之下,布局風險性資產的時機也隨之湧現,股、債市的機會仍然看俏,但有鑑於歐盟等主要經濟體仍充滿挑戰,防禦性部位仍不可少,建議增加美元、黃金為防禦型資產。

事實上,雖然目前全球景氣仍處於擴張期,但各項數據卻顯示全球經濟可能隨時陷入衰退,在市場資金充裕的情況下,施羅德投資亞洲多元資產主管Patrick Brenner認為,針對明年,風險性資產仍有表現空間,主要有兩個原因:不確定性效應趨緩、通膨率偏低。

亞洲股債更加吸睛

Patrick Brenner觀察,川普執政後全球雖然進入一個新的不確定性年代,但市場似乎已經逐漸習慣於這種不確定,地緣政治對市場的影響有愈來愈消退的趨勢。除此之外,全世界央行關注的「通膨」自2019年以來一直比預期低,降息、擴大資產負債表等貨幣寬鬆政策將是明年不得不然的措施。

在此情況下,明年受惠於各國央行的貨幣寬鬆,資金流動性高將進一步推動全球股市,而比歐洲與日本央行更有降息空間的美國,也將助益美國科技股持續受到資金青睞。至於新興市場又比成熟市場有更多餘裕可降息,因此相較歐洲、日本等成熟國家,不妨聚焦擁有較低本益比、更高每股盈餘的新興市場以及亞太(不含日本)地區。

施羅德投資中國區信用分析主管梁瑩瑩則認為,隨著地緣政治效應減弱,以及各國央行的寬鬆貨幣政策,為市場注入更多流動性,也進一步提供亞洲債市良好支撐,預期明年依舊大有可為。整體而言,亞債中看好中國信用市場的表現,至於中國以外的國家,以印度、韓國的投資等級債較佳。

抗風險加碼黃金美元

不過,也有其他投資機構認為美元資產仍是未來值得關注的標的。富蘭克林華美投信就指出,由於智利取消11月中APEC峰會,美中協議會期暫按兵不動,估計低利率將維持到2020年初,評估利率彈性空間有限。分析師認為,市場歷經前波震盪後,建議投資人趁現階段增持較具評價面優勢的美國政府公債及投資等級美元公司債,運用有攻有守的投資策略,參與債券市場的長線投資契機。

值得注意的是,英國脫歐歹戲拖棚,加上歐盟經濟持續惡化、負債飆高,分析師認為歐盟經濟體有可能會是明年的風險來源,因此,投資人在搶進風險性資產之餘,也必須估好防禦性布局,美元、黃金都是避險的不錯選擇。從過去八次美國S&P 500指數下跌超過10%的歷史經驗來看,同時期黃金的表現都不俗,平均有11%的報酬率。

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