鬥魚擬赴美 IPO，融資 5 億美元

專註於遊戲直播的中國流媒體直播平臺鬥魚已經向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，計畫在紐約股票交易所上市，融資最多 5 億美元。就在不到一年前，該公司最主要的競爭對手也在紐約股票交易所上市。

總部位於武漢的鬥魚是騰訊投資的第二家赴美上市的類似 Twitch 的服務。該公司的直接競爭對手虎牙於去年 5 月在紐約股票交易所上市，融資 1.8 億美元。騰訊也是虎牙的主要投資方。

考慮到騰訊非常依賴遊戲業務，因此該公司押註電競直播並不意外。例如，騰訊可以利用被投公司的某些廣告位來宣傳新遊戲。事實上，鬥魚提交的招股書顯示，去年該公司有 2748 萬元人民幣（409 萬美元）的廣告費來自於騰訊。

不過，正如鬥魚在招股書中所說，該公司與騰訊之間的聯盟關係可能很脆弱。

“騰訊可能會將資源和註意力投向其感興趣的其他公司，包括我們的直接和間接競爭對手。因此，我們可能無法充分實現與騰訊戰略合作的預期效益。未能實現這樣的預期效益，以及對我們與其他各方合作可能限制，將對我們的業務和運營業績造成潛在的重大不利影響。”

不過，騰訊與中國兩大直播平臺之間的關係有着微妙的差别，這意味着騰訊與鬥魚之間走得更近。騰訊目前是鬥魚最大的股東，透過全資子公司 Nectarine 的持股比例為 40.1%。而對於虎牙，騰訊是排名歡聚時代之後的第二大股東。歡聚時代是中國直播行業的先驅，虎牙分拆自歡聚時代。

關於財務業績，鬥魚和虎牙正處於正面競爭之中。2018 年，鬥魚的淨營收翻番，達到 5.315 億美元。虎牙則處於領先，營收為 6.783 億美元，也達到上年同期的兩倍。

虎牙可能從已有 14 年歷史的歡聚時代那裏學到了關於直播平臺商業化的經驗。儘管該公司的用戶群體規模較小，但營收更高。去年第四季度，鬥魚的月活躍用戶數為 1.535 億美元，而上年同期為 1.344 億。虎牙的月活為 1.166 億，高於上年同期的 8670 萬。

兩家公司的商業模式也略有不同。第四季度，鬥魚 86% 的營收來自用戶提供給主播的打賞，其餘部份來自廣告和其他業務。相比之下，虎牙幾乎完全依靠用戶打賞，這部份營收佔比達到 95.3%。

隨着繼續的發展，鬥魚計畫在 IPO 後增加對内容和技術的資金投入。與此同時，中國直播行業的競爭也在升溫。本月早些時候，虎牙透過股票增發融資 3.27 億美元，投資内容和研發。與其他許多以内容為基礎的公司類似，虎牙和鬥魚在很大程度上依靠高質量内容制作者來確保用戶忠誠度。因此，兩家公司都向主播提供了可觀的報酬，並嚐試將這些網紅培養成為影響力更大的明星。

隨着短視頻平臺，例如抖音和快手的崛起帶來威脅，兩家公司的競爭也在延伸至中國以外地區。短視頻平臺目前已經吸引了更大的用戶群體。

鬥魚在招股書中表示：“我們打算進一步開拓海外市場，透過自發增長和有選擇性的投資來擴大用戶基數。”

虎牙也在進行類似的海外擴張。虎牙 CEO 董榮傑在第四季度財報中表示：“除了在國内的快速發展之外，我們也在運用獨特的商業模式去開拓新的海外市場。我們相信，透過 2019 年及未來的海外市場戰略投資，我們將提供長期價值。”

翻譯：維金

Douyu, China’s Twitch backed by Tencent, files for a $500M U.S. IPO