麥克瘋／主動式ETF將上路 教戰手冊一次看

ETF投資已成為民眾理財首選，金管會正式宣布放行主動式及被動式多資產ETF，國內最快明年就能看到這類商品上市。有別於現行被動式ETF，主動式ETF由經理人選股，持股全都揭露，可能有的「跟單」疑慮較高，對現有共同基金市場也會帶來影響。但是投資人有新選擇，且ETF與國際市場銜接，對台灣資本市場發展是好事一樁。（張佳琪報導）

ETF近年來深受國內投資人喜愛，尤其初入市場的投資小白，偏好以ETF存股，為自己規劃被動式現金流。各家業者也爭相發布新商品，使得國內ETF檔數截至今年6月底已有238檔。金管會最新資料顯示，ETF市場規模大幅上升至5兆2918億元，占整體證券投資信託基金規模8兆4071億元的62.95%，規模已是亞洲市場第三大。

也因為投資人對於ETF的認同度高，業界一直希望政策能開放主動式ETF。金管會先前一度比較審慎，新任主委彭金隆上任宣告打造具有臺灣特色的「亞洲資產管理中心」後，政策腳步加快。30日金管會以正式的新聞稿宣布開放主動式及被動式多資產ETF，並且在年底前，讓相關法規齊備。彭金隆等於是用最快的速度，回應業界與民眾的心聲。

主動式ETF是經理人主動建立投資組合，跟現行被動式ETF依照所追蹤指數成份股調整持股，完全不同。且主動式ETF每天的投資組合都要對市場揭露，更是一大特色。

在歐美市場，主動式ETF是常見的金融商品，市場上最具知名度的就是有「木頭姐」稱號的Cathie Wood為方舟所管理的旗艦基金ARKK。當年她成功掌握特斯拉的波段漲幅，ETF繳出極度亮眼績效，一戰成名成為女股神。

不過，相較於美國股市的龐大規模，台股是淺碟式市場，主動式ETF每天揭露持股的規則，最容易衍生主力、業內以及經理人「跟單」問題，「炒作」疑慮較高。此外，主動式ETF的基金經理人選股策略容易被同行與市場掌握，也會讓經理人擬定操作策略時，比較有顧慮。再者，台股共同基金的資金流可能部分被主動式ETF吸走，會是業界的挑戰。

雖然如此，業界仍然積極準備主動式ETF發行工作，目前至少有15家投信提前規劃，新制上路後隨時能推出商品。顯示整體而言，業界正向看待新型態商品的開放。

ETF新商品的推出，對於台股資金動能是正向，更可以讓台灣資本市場跟上全球腳步，並有助於強化培養國內投資人才，整體資產管理業才能進步。對投資人來說，ETF的投資成本低於共同基金，可依照自身投資需求配置，在理財路上會有更多可能性。

只是面對「跟單」與「炒作」問題，恐怕在新制上路前，金管會需要釐清與建立機制，才能讓新商品進入市場後達到最佳效益，投資人與產業能雙嬴。