麥克瘋/被割韭菜了 看懂恒大危機

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大陸恒大集團金融危機全球震驚,不過,許多媒體都分析,恒大集團不會演變成另一次雷曼事件,而只是中共「共同富裕」計畫中的一顆棋子。(葉柏毅報導)

中秋節期間,大陸爆發出震驚世界的超大財務危機,就是以房地產業務起家的恒大集團,傳出財務週轉困難。2021年9月13日,在網路上有消息傳出,許多投資者發現恒大財富集團爆發了兌付危機,因此跑到恒大在廣東深圳的總部大樓抗議。恒大在13日晚間發布聲明,承認「公司目前確實遇到了前所未有的困難,但公司堅決履行企業主體責任,全力以赴復工復產,保交樓,想盡一切辦法恢復正常經營,全力保障客戶的合法權益」。

然而沒多久之後,又傳有6名恒大管理高層,提前贖回在恒大的資產,這一下終於讓恒大集團操作極大財務槓桿的手法爆開。影響所及,不只恒大集團股價呈垂直下跌,也連累美國股市重挫,香港股市地產股全倒。儘管中秋節已過,但恒大集團的危機未除,究竟曾經風光一時無兩的恒大集團,是如何走到被外界認為將近破產的這一步的?

恒大集團是1996年,由許家印在廣州所成立的。恒大集團之所以會走到今天這一步,其實與歷來的各種金融危機沒什麼差別,萬變不離一個「貪」字。雖然恒大集團的核心業務是房地產。不過,它為了要擴大集團規模,延伸集團觸手,以高度財務槓桿運作,跨足像是瓶裝水、足球隊、主題公園,甚至是電動車等各種五花八門的投資項目。而為了要支持這些周邊產業,恒大就必須要更積極蓋房子,收募資金,用賣房子先收來的錢,來彌補周邊產業的運作。

高度財務槓桿的危險,就是只要一個變數出現,讓資金週轉不開,整個集團的運作,就會被卡住。而這次恒大集團所遇到的,還不是只有一個變數,至少有三個變數:一個是大陸監管機構決定打擊房地產開發商大量借貸的惡習,第二則是大陸房地產市場需求放緩,房子賣不出去。第三個是從2020年開始,全大陸由於新冠疫情,整個經濟受到影響,尤其是觀光旅遊業,受傷尤其慘重。在這三個因素夾擊之下,恒大開始出現「流動性危機」。

其實,恒大的流動性危機,並不是從今年8、9月才開始的。早在去年9月,大陸網站早就傳出恒大集團疑似已經向廣東省政府發佈「懇請支持重大資產重組項目的情況報告」。雖然恒大當時聲稱這是假訊息,不過已經引發市場猜疑。到了今年7月,兩家國際信評機構「標普」與「惠譽」,接連調低恒大評等,更加重投資人疑慮。而壓垮恒大的最後一根稻草,則是9月18日,6名恒大高層,被發現提前贖回資產,引爆恒大投資人的擠兌風暴,恒大的財務爛帳才整個爆出來。

儘管外界擔憂,恒大財務危機會不會演變成另一次的雷曼事件,不過大陸的金融財務環境,與美國畢竟不同。就大陸來講,至少現階段,不會有共產黨控制不了的事。中共一旦決定要讓恒大這個炸彈爆開,必定做好了後續的準備。美國華爾街日報就預估,中共會坐視恒大破產、讓它的股東與債券持有人蒙受損失,不過會想辦法保護許多已經掏錢購買恒大房產的消費者。

簡單來說,恒大危機很可能也是中共「共同富裕」計畫的一環,一方面打擊私有資本,另一方面,則是也可以藉此調整大陸房地產結構,不讓房價再度飆漲;至於恒大,實質上只是另一棵被割的韭菜罷了。