黃金多頭 今年還看不到盡頭 連續走升三年 趨勢不變

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【魏聖峰╱先探2350期】

過去一年國際黃金價格不但看回不回，每波漲勢都能創新高。直到四月初川普宣布對等關稅政策引發市場震驚，國際黃金價格也跟股市一樣回檔。不過，黃金回檔就是買點，隨著關稅戰線延長，擔心停滯性通膨、經濟衰退壓力，避險資金湧向黃金，又讓黃金再創新高。國際黃金價格每盎司觸及三五○○美元高點回落，市場分析師喊的黃金價格都有來到，顯示市場對黃金的避險需求真的很大。

避險價值是支撐黃金多頭走勢的唯一理由。既然是避險，這次川普宣布的對等關稅引發金融市場大震撼，理當黃金應該要持續創新高，為何卻意外地回檔？原因是，過去一段期間黃金漲幅不小，持有黃金的投資人理當都大賺。然而，這次金融市場碰到川普對等關稅，引發美股連續重挫，所有國際商品價格也都大跌，造成停損出場者眾。甚至很多人使用融資或槓桿成數持有的金融商品都面臨大跌，迫使投資人只能尋找有價值的部位出脫來彌補其他部位的虧損，黃金就是這樣下跌。不過，下跌後的黃金價格讓投資人有機會趁金價回檔時布局，以當前金融市場渾沌不明的情況來看，黃金的避險魅力仍在。

避險需求強勁

國際黃金價格這波的起漲點要回顧到二二年十月下旬，當時國際股市受到聯準會鷹派升息的波及，美股全年下跌就是受到當時鷹派升息的影響。美國經濟陷入嚴峻通膨威脅，即使當時的鷹派升息，美元走勢並不強，這個環境下黃金成為市場避險的主流。當時全球政經環境還有俄烏戰爭開打將近一年，卻沒有看到緩解的跡象。當時烏克蘭在美國和北約軍援下，與俄軍在戰場上激戰，雖然烏克蘭有不錯的戰績卻未能擊退俄軍。

當時除了俄烏戰爭外，美國持續圍堵中國的高科技，美、中從貿易戰轉為科技圍堵就是從拜登政府開始的。拜登政府期間，美中雖有對話，卻因為雙方姿態都很高，沒有讓步的空間，甚至拜登政府挑明除了挑起戰爭的俄羅斯外，中國是美國最大的戰略競爭對手。當時美國政府點名中國軍援物資幫俄羅斯打烏克蘭，俄烏戰場上也發現很多中國製的無人機殘骸。當時美國與中國間的關係持續惡化，避險資金沒有流到美元部位，反而流向黃金，支撐黃金的漲勢。二三年第一季以後國際股市重回多頭漲勢，但黃金走勢卻跟著國際股市走向多頭。

中東問題讓黃金發光