【Yahoo論壇／葉國俊】審慎看待臺商回流議題與效應

《奔騰思潮》授權全文

作者：葉國俊 / 國立臺灣大學國發所教授

中美貿易戰臺商回流成為熱門話題，我國政府雖也承認，近期審核金額已破6,000億元新臺幣，預估今年實際到位落實者不過2,000億元，但審核與實際的差距各國皆然，政府亦承諾對於資金流入股市或房地產等較有疑慮者進行把關。本文想要提出的，是一般報導尚未強調的幾個重點：

首先，自1980年代初期香港方面開始出現兩岸貿易投資統計數據以來，其間我方統計雖有調整，但一般仍認為臺灣對中國大陸投資統計金額有低估之嫌。我國經建元老功臣葉萬安先生2006年在國史館專題演講，即已認為有2,000億美元左右 (約新臺幣6兆元。詳2009年國史館館訊03期第9頁)，這與當時陳水扁前總統宣稱2,800億美元接近，當然也都遠高於官方數據。根據筆者學術研究，若加計知識經管技術價值與其他資產當更不只此數，且2,000年後的增長趨勢，直至全球金融海嘯前都沒有減緩 (參考Ho and Yeh 2012)。由於陸資來臺規模一直很有限，故我方對中國大陸的淨資產持有相當可觀，若非近年連續的國際經濟重大衝擊，很難抵禦中國大陸的經濟規模引力。目前回流金額不論是審核還是實際到位，與數十年累積規模相較仍不足道。

其次，資金流入是否能夠推動經濟持續增長，學理與實證很清楚的指出，有助於技術進步的投資才有可能，否則只能是一次性或報酬遞減的增長模式。數十年臺商投資對於中國大陸經濟發展的貢獻，正是因為帶入了較好的知識技術、經管能力與人才。儘管中國大陸近年的技術進步有目共睹，但目前回流資金及其性質，是否能夠對臺灣產生前述永續增長效果，則有待觀察。

第三，實際到位金額偏低是很正常的，回流後臺商反倒可能依賴國內的融資，這在目前資金充裕的環境下也未必是壞事，還可能促進游資運用的效率。只是政府在指導推動各項協助返鄉臺商政策時仍須謹慎監管，避免資金寬鬆環境下浮濫的放貸，反而對金融體系穩定產生負面的影響。

最後，對中國大陸市場的分散風險策略，已成為歐、美、日等國以至於我方的思考重點。然而對於臺灣較為不利的是，中國大陸經濟規模、距離、語言文化、以及特定惠臺策略等傳統與人為強化因子，未來仍將發揮一定磁吸作用。而我方如同前述，僅因國際重大衝擊事件這樣的雙面刃，方能顯著收效。維持兩岸關係的平穩，對於我方專注於強化其他市場的聯繫並分散風險，仍具意義與效果。

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