【2020投資大趨勢2】債市巴菲特丹法斯示警:投資市場如春天冰融

劉以親
鏡週刊Mirror Media

雖然2019年的經濟增長差強人意,但全球股市卻呈現漲多跌少的態勢,因為在美國聯準會(Fed)帶頭降息的驅動下,全球有40多個國家央行也出手降息,隨著資金潮爆發,美國4大指數連袂刷出歷史新高,年度漲幅達2、3成。

在債市有巴菲特美稱的盧米斯賽勒斯資產管理公司副董事長丹法斯日前來台受訪表示,現在的投資環境就像春天的冰融時節。「我的小孩在這時期會想到湖面上溜冰,但我會提醒他們,只能在岸邊安全的地方溜,不可以靠近湖中心。」反應在操盤的債券基金上,他透露已保留近3成部位在現金或2年期以下美國公債。

受降息驅動,富邦金控首席經濟學家羅瑋點出過去1年債市的特殊現象,「現在全球有約12兆美元的債券為負利率,這些資金期待的是賺價差、而不是領利息,理由是市場預期未來可能更寬鬆、債市波動會加大。」他預估,像這樣買債想賺價差、買股想賺配息的顛倒思維,可能會再持續2-3年。

因此,羅瑋建議投資人拉高流動性資產的部位,例如現金。「至少保留3-6個月所需的流動性資產,萬一急需用錢才不用賣股變現,持續領息。另外,投資人也要下調資本利得的預期,如果要求像過去一樣的報酬,很可能會讓自己暴露在高風險之下。」

展望2020年的股市,羅瑋表示,儘管經濟成長及企業獲利動能並不強勁,但市場充沛資金支持股市行情,整體來看,股市並不看壞,但投資人要特別留意的有3件事:貿易談判進展、美國經濟動向及總統大選選情變化。

至於債市標的,丹法斯透露,因為地緣政治風險沒有減緩,因此已經減碼高收益債,保守配置存續期短、信用評等高的債券。羅瑋也指出,由於各國央行同步實施寬鬆貨幣政策,使得各國公債殖利率持續向下,但下滑空間有限,隨著通膨壓力減輕,新興市場央行有降息空間可支持債市表現,但投資公司債或高收益債券則必須謹慎,避免踩到地雷。總體來看,債市的選擇仍以高評等的公債為首選。

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