Yahoo奇摩新聞 2022升息年報告 經濟大預測：震盪式復甦
文／楊少強
2022年經濟與財富的趨勢會如何？商周團隊爬梳了包含國際貨幣基金（IMF）、全球前10大外資等，共26家機構的28份年度展望報告，發現共識最高的兩大關鍵詞：正常化、波動大。
明年全球經濟回歸較正常的狀態，是各機構最大共識。
然而，正常化不會一帆風順。金融機構艾普瑞思（Apricity）預測，「波動將是新常態，2022年請繫好安全帶。」
換言之，明年世界經濟是震盪式復甦：復甦不會平順向上，而是如雲霄飛車般上上下下。
今年籠罩全球的幾大塊陰影，明年會消散嗎？還有什麼新變數會來襲？
Omicron席捲各國，但殺傷力可能不及上一個變種病毒Delta，《經濟學人》預言，「COVID-19將變成地區性疾病，世界大部分地區生活將恢復正常。」
摩根大通報告也說，Omicron不會破壞股市漲勢，只是全球走向復甦中零星的挫折。瑞士信貸則稱，「未來一年將比2021年『更正常』。」
大部分已開發國家的經濟，已回到疫前水準，但OECD報告指出，全球復甦「正變得越來越不平衡。」低收入經濟體，尤其是那些疫苗接種率仍低的國家，「有被拋在後面的風險。」
彭博12月指出，若運氣好，世界將回到疫前常態，不過若新變種病毒再起，對剛復甦的經濟又是一大衝擊。據估算，就算最嚴厲的防疫措施只實施3個月，也將使明年全球經濟成長率減少近1個百分點。
不論摩根士丹利或瑞銀都認為，2022年通膨將放緩。因今年通膨率飆升，在高基期效應下，明年通膨應會減弱。
但一些變數卻使通膨無法降至疫前水準。在美國，因勞力短缺導致工資快速成長，可能引發「工資—物價螺旋式上升」；俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢，也導致天然氣價格大漲。
這些推升物價的力量，使得人們對通膨預期不斷上升。OECD報告就預測明年「通膨可能意外升高。」滙豐也警告，「短期通膨最後將長期化。」
一些結構性因素更導致通膨「回不去了」。安聯報告稱，隨各界追求綠色經濟，美、歐、中通膨率從今年起將不斷升高，2026年達到最高峰後才會開始下降。
通膨居高不下，央行開始加速收水升息。12月15日，聯準會宣布將擴大減少購債規模，這意味著原訂資金收水時程，將提早至明年3月底完成，而明年預計升息次數也將增為3次。
在台灣，央行總裁楊金龍也表示，貨幣政策「明年就是朝向緊縮的方向。」
央行緊縮貨幣政策，便宜資金將成絕響，人們無法再像過去樣樣投、樣樣追。高盛資產管理主管科赫表示：「2022年市場報酬率將更溫和。」「投資須更彈性。」她認為供應鏈回流、企業數位化及永續發展的主題，預期報酬率較高，是值得優先考慮的選項。
瑞士信貸分析，在聯準會加速收水升息下，「金融市場波動性將更高。」這也帶來一個變數，即聯準會為打擊通膨而升息過快，衝擊經濟。
美國銀行預測報告稱，2020年疫情帶來的是「成長衝擊」，今年則是「通膨衝擊」，明年將是「利率衝擊」。三波衝擊若在明年同時現身，會顛覆全球資產價格軌跡，投資者須為此風險預做準備。
在美國率先收緊貨幣政策下，美元升值將成為明年高機率事件。研究機構蓋瓦柯預測報告指出，「美元強勢是大趨勢。」尤其，對比台灣央行12月的報告稱，明年歐洲央行重申維持寬鬆政策立場，中國人民銀行也推動貨幣放水以應對其成長減速。
這些情況將使美國成為一枝獨秀升息的主要經濟體。同時，明年美國經濟成長前景優於歐元區，加上金融市場震盪加劇，美元被視為避險資產，需求也會增加。高盛預估，未來美元疲軟的空間十分有限；瑞銀也預測，未來一年美元會升值，建議客戶做好面對強勢美元的準備。
根據聯合國貿易和發展會議最新報告，2021年全球商品和服務貿易比去年成長23％。但該報告稱，貿易的強勁表現，掩蓋了各國和各行業復甦不均衡的事實，2022年貿易前景「非常不確定。」
該組織認為影響明年全球貿易的變數有三：一是中國經濟成長率低於預期，二是通膨壓力，該報告預測「供應鏈短缺壓力可能會持續到2022年，將對全球貿易帶來負面影響。」
三是地緣政治。美、中兩大經濟體已開始互相脫鉤：今年12月，中國網約車巨頭滴滴出行自美股下市，預料將有更多中企棄美回本土；美國則打算對中芯國際祭出制裁，財政部長葉倫更鼓吹實施保護主義，對全球貿易都不是好消息。
若舊關稅未除、新貿易戰又起，對台灣這類小型開放經濟體將是一大衝擊。
自疫情爆發以來，台灣對外貿易不減反增，成長率冠居全球，是經濟成長率能超越港、星的主因。就算明年有疫情、通膨、升息等陰霾，只要全球貿易仍維持活力，台灣經濟就差不到哪裡去。
最怕的就是美、中惡鬥，又開始祭出關稅、制裁等反全球化之舉，這將是2022年台灣要面臨的最大風險。
※精彩全文，詳見《商業周刊》1780期。
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