2025投資聚焦AI與公司債 用多重資產策略迎接川普2.0

根據IMF預估，2025年全球經濟成長率持平在3.2%，經濟表現相對穩健，2025年全球經濟可望呈現軟著陸。2025年已開發國家經濟成長率可望持平在1.8%，其中，美國經濟成長率由2.8%降至2.2%，在經歷多年較高的成長後呈現放緩，但在新任總統川普將推出減稅等刺激措施下將有助其經濟表現更加堅韌，美國經濟表現仍將優於整體已開發國家。

歐洲隨著通膨放緩與降息挹注，2025年經濟成長率可望由前一年度的0.8%升至1.2%，雖然疲弱但已出現明顯改善，日本受到薪資增長與內需帶動之下，2025年經濟成長率也可往由0.3%回升到1.1%。

回顧美國大選結果揭曉迄今，已經屆滿一個月。美股四大指數最近一個月上漲5%到6%不等、標準普爾500指數更是頻創歷史高，MSCI世界指數在美國大選後迄今也有4%以上表現，顯示市場正反覆消化各種雜音、回歸基本面，而美國經濟數據表現也釋出有助於穩定市場信心的訊號。

安聯投信表示，從預估數字來看，預計 2025 年美國成長動能仍將領先其他主要已開發市場，儘管成長速度略低於 2024 年，但基本預測情境仍是美國和全球經濟實現「軟著陸」，即經濟成長放緩、通膨下降，但不會陷入衰退。美國2025 年經濟成長將接近 2%，大致符合過去趨勢。

整體而言，已開發市場經濟活動要比2024年初的預測更為強勁。根據絕大多數金融市場參與者的看法，此一溫和成長趨勢很可能會延續至 2025年。與此同時，預期通膨將更接近全球主要央行 2% 的目標，變數在於川普再次擔任美國總統後會發生什麼情況。他所提議的豪華開支，短期內可望促進美國經濟成長。

但另方面，安聯投信表示，川普對美國貿易夥伴徵收更高關稅，可能也會抑制歐洲經濟前景，後續仍需觀察川普的選舉政見，有多少能夠轉化為實際政策。新的職缺和企業利潤上升，支撐美國經濟韌性。在固定收益方面，川普的政策可能會牽動債券和外匯市場的波動。在關稅和報復行動之後，市場焦點將轉移到美國財政和移民政策的影響上。

在美國經濟數據方面，美國勞動市場的動能在過去幾季明顯放緩，但企業每月仍持續招聘，因而支撐家庭支出。更令人鼓舞的是，企業獲利仍能以溫和幅度持續上升，獲利是企業支出主要動力，也是整體經濟重要領先指標。

就策略面，安聯投信表示，未來幾個月，在比以往更具動能的市場環境中，主動的投資組合管理方式將是至關重要。美國聯準會 進一步降息創造了空間。在這種情境下，無論是債券或股票市場，都有機會表現。

展望後市，安聯投信表示，美國經濟有望實現軟著陸，即使美國股票估值偏高、企業債券利差緊縮、市場波動性異常低且可能出現意外的震盪，我們仍然偏好風險資產。在川普2.0之下，需要多元化策略，投資組合一端可集中於低風險，另一端則偏向較積極的槓鈴策略。

首先，用對的角度看基本面；其次，隨著通膨降溫，股債相關性回歸正常，可善用多重資產策略，鎖定優質收益參與行情，以及受惠政策利多且具可攻可守的可轉債，參與行情；此外，前瞻2025年，聚焦AI有望持續帶動的結構式成長機會。

安聯投信表示，市場事件不確定性和經濟雜音或增添擾動，軟著陸情境有利股債資產，多元配置成長股、非投資等級債與可轉債的組合，持續參與後續牛市，提供下檔保護。

在強化收益部分，挑選財務結構佳的優質公司債，鎖定具吸引力的收益機會，隨通膨降溫資產相關性回歸常態政，於投組納入投資等級或短年期債券降波動，搭配複合債券保有資本利得增長機會，以優質收益強化防禦。

例如：軟著陸背景下，可轉債表現可以期待，且可望受惠於落後補漲族群的表現，同時亦提供下檔保護。財報穩健，經濟走緩也有餘力支應債息可作為平衡波動的優質選項。

在前瞻2025部分，AI需求強勁，驅動結構成長動能，美股AI概念、台股和智慧城市主流題材行情可期，留意評價面具吸引力和資金輪動帶來的補漲行情，著眼2025。安聯投信表示，AI仍為成長亮點，且下一階段爆發的基礎正在奠定，需求帶動，前方還有好光景，建議可從不同步調的產業週期找機會。

配置上，安聯投信表示，股優於債；股票部分美股優於歐洲，策略上分散好過集中；方向上仍聚焦受惠於AI科技革命的半導體與科技等相關主題；債券部分，短優於長，信用優於利率，如較高息收的風險性信用債。永續投資領域也有許多值得期待的成長機會，例如專注於能源轉型的影響力投資。

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