3圖看懂美國經濟！高盛：Fed仍具全年升息3碼之底氣

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《Zerohedge》報導，美商高盛證券 (Goldman Sachs) 在近日一份研究報告內表示，預估美國聯準會 (Fed) 在近期四月、五月再度升息的機會將十分微小。

雖然三月份美國通膨率表現略為差強人意，但高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 認為，這僅會衝擊到 Fed 在四月、五月份的升息意願，估計 Fed 仍將會在六月及九月份上，再度出手向市場升息。

而 Jan Hatzius 之所以認為 Fed 將能夠於六月、九月份升息，主要是基於以下三項理由：

(1) 高盛金融情勢指數 (Financial Conditions Index, FCI) 大幅下滑：

如置頂圖所示，一般用以衡量總體經濟變化的金融情勢指數，又再度出現走低，而該指標向上走升，代表的是當前金融市場正趨於緊縮，向下滑落則代表的是金融市場趨向寬鬆。

高盛表示，當前美國金融市場在經歷了 Fed 的三次升息，以及全球經濟復甦之後，金融市場環境卻是逆勢出現寬鬆，這代表了金融市場對於 Fed 的升息敏感度，已經出現了降低。

高盛認為，當前金融市場環境已趨向寬鬆，這將能夠為 Fed 今年內再升息 2 碼預留空間，意味著 Fed 若在年內再度升息 2 碼，也不致使得金融市場環境太過緊俏。

註：FCI 為融合各種金融變數，以綜合之方式觀察金融變數與總體經濟活動之間的關係，並據以預測未來的總體經濟變化，提供貨幣當局作為訂定貨幣政策之參考指標。

(2) 勞動力市場持續向好：

如下圖所示，目前美國勞動力市場狀況，已經相當接近 2005 年年底當時「充份就業」之水準，基本上現在的美國勞動力市場可謂是非常強勁，此一理由已成為 Fed 升息的強力支撐。

紅：U6 失業率 藍：U3 失業率 灰：就業人口比例 圖片來源：Goldman Sachs (3) 薪資水平溫和增長：

如下圖所示，根據高盛的薪資追蹤指數，以及 Fed 亞特蘭大分行的薪資追蹤指數來看，兩項指數的趨勢皆是「持續性地」呈現溫和上行，顯示當前美國通膨率上升的重要因子，就是受到薪資成長所推升。

高盛對此樂觀預測，2017 年 Fed 將可望實現全年升息 3 碼之目標，而在今年三月 Fed 已升息 1 碼過後，未來 Fed 將可望於六月及九月份，各別再升息 1 碼。

藍：高盛薪資追蹤指數 圖片來源：Goldman Sachs