3大無畏 陸債基金後市俏

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】 隨著國際資金對新興市場債券以及高收益債券熱情持續退燒，債券投資人要找到優質債券投資標的難度愈來愈高。法人表示，以離岸人民幣債券為主的大陸債券型基金，憑藉著「三大無畏」的資產特性，正是目前金融環境下最佳的債券投資選擇。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，第一無畏是無畏美國升息，離岸人民幣債券與美國公債殖利率的關聯度相當低，意味著當美國公債殖利率一旦因升息而上揚，離岸人民幣債券的殖利率相對較不受影響，加上大陸經濟趨緩使人民銀行有持續寬鬆貨幣政策的壓力，降息或降準對債券市場實為利多，大陸債券今年表現值得期待。 第二無畏是無畏全球低利環境，全球低利的金融環境持續已久，但截至3月17日，離岸人民幣高收益債券指數殖利率達7.1％，離岸人民幣投資等級債券指數殖利率也有4.23％，大陸債券基金具有收益面的優勢，無畏全球低利環境所造成的收益短缺現象。 第三無畏是無畏貨幣戰爭，全球主要國家陷入貨幣競貶的戰爭，但美元與人民幣確是表現相對穩健的貨幣。李正和說明，由於大陸債券基金持債標的主要都是以美元或人民幣計價，預期會是這波貨幣戰爭中的倖存者。對債券投資人而言，相對穩健的貨幣走勢有利後市。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人Wei Wei LI、Xing HU指出，人民幣預計上半年走勢趨緩，下半年回升可期，預料2015上半年人民幣兌美元匯率維持6.2左右，然若下半年刺激經濟政策與改革政策陸續奏效，加上歐美出口走強帶動經濟成長回溫，2015年下半年可望進入6.1∼6.15，在強勢美元環境下，走勢仍可望與其他亞幣脫鉤，維持長線穩中有升格局。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，大陸致力於開放資本市場及增加人民幣匯率的彈性，人民幣未來波動幅度將加大，儘管波動上升，在大陸持續創造貿易盈餘、大陸利率高於海外、以及人民幣國際化的腳步加快下，基本面支撐全年人民幣升值機率高。 謝佳伶表示，大陸的高經濟成長率及低負債比，有利大陸債市成長，而大陸債市的收益率明顯高於已開發國家，加上大陸債券波動度低於其他債券，在寬鬆貨幣加持下，仍看好大陸債市將延續多頭行情。