5G題材當道 中國電信可逢低承接

(凱基證券(香港)研究部╱解盤)

旺報【(凱基證券(香港)研究部╱解盤)】

美國聯準會宣布減息0.25個百分點,符合市場預期,聲明暗示將暫停減息步伐。然而,主席鮑威爾的言論也反映了聯準會有意維持利率不變一段時間,並願意容忍通脹略高於目標水平。但是,根據過去的經驗,如果金融市場出現明顯不確定性因素,鮑威爾無法承受市場壓力。因此,儘管聯準會的基調偏向中性,但未來進一步寬鬆的機會仍然偏高。

美國企業業績優於預期,支持美股再升至接近歷史高位水平。然而,標普500指數成分股2019年第4季盈利最新預測,按年只微升不足1%,但現價為未來12個月盈利預期本益比17倍,處於偏高水平。因此,整體美股短期進一步上升空間甚為有限,未來的焦點可能集中於個股。

在標普500指數成份股公司中,280家企業已經公布季度業績。其中,75%企業的業績優於預期,略高於5年平均水平的72%。 但是,整體成分股在第三季仍然很有可能出現盈利按年下滑。儘管聯準會已再次向市場注入流動性,並於今年三度降息,但對實際盈利的影響可能不會太大。相反,中美貿易談判,企業投資信心以及經濟增長等因素對企業利潤的影響更大。預期未來焦點將集中於美股能否在2020年恢復較高的利潤增長。

大陸三大主要電信運營商的收入和利潤表現在第三季仍然低迷,大陸電信股的股價表現可能在短期內缺乏催化劑。

但是,在高度競爭的環境下,電信運營商進一步加強成本控制。 其中,在港股掛牌的中國電信和中國聯通將共同建設5G網絡,將大大降低其資本支出和成本負擔。其中,中國電信現價預期本益比為12倍,估值並不高,可趁低收集。

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