8％債息＋8％成長 新興市場印度最狂

工商時報【呂清郎╱台北報導】 新興貨幣近期歷經重貶，印度盧比及各項資產走勢也備受關注，但印度央行出面喊話不排除加息，成功捍衛匯價止貶，根據統計顯示，過去20年來至今，印度資產出現雙位數跌幅的時間只有三次，但隔年相關資都明顯上漲，可見今年動盪反而是買進的甜蜜點。 目前印度公債殖利率也彈升至8％以上，外資開始回流，短線將是進場布局印度各類資產的絕佳時機。 以印度為首的新興市場短線雜音不少，瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖認為，本波修正原因來自於資金面和信心面導致，尤其是印度，持續看好長線成長趨勢，「8％經濟成長率、8％債息收益率」兩大優勢，將持續加持印度股債資產表現，待匯率持穩、外資回流後，印度資產表現可期。 根據印度官方公布，第二季GDP成長率超過8.2％，加上今明兩年企業獲利成長仍有雙位數，使得相關股票指數持續高檔不墬。隨著印度債券下跌，殖利率近期反彈至8.1％以上，可視為進場布局的甜蜜點。 統計2008年以來，印度十年期公債殖利率高於8％的時間長達近四成，近期各大外資對殖利率預估值也普遍落在7.5∼8.2％，若能夠拉長債券持有時間，未來隨著殖利率下滑，資本利得與利息收入所合計帶來的報酬率可觀。 周佑侖指出，印度債市尤其看好基礎建設債券，包括工業債、公用事業債，其殖利率更高於一般公債，從違約率、外資持有比重與美國公債關聯性等特質來看，印度基礎建設債券可滿足收益需求。 從資金角度來看，上半年流出的資金，7、8月開始回頭青睞印度債市，公民營銀行最近也開始轉為買超。 印度央行除了捍衛盧比，也同時進行公開市場操作維持市場的流動性，市場預估在2019財年將進行1.5兆盧比，目前已投入2千億盧比，後續將注入更多流動性。 因此，瀚亞投資9月17日開募的印度趨勢多重資產基金，在投資組合中也鎖定5成以上布局印度建設債券，另搭配印度強勢產業股票及ETF、REITs等另類資產，期望達到分散資產風險、掌握重點趨勢股，並透過債券部位獲取債息收益。 透過基金直接投資在海外發行的印度ETF，比起直接投資國內印度相關ETF，標的更多元、增加投組流動性與降低波動度，在投資成本也較低。周佑侖強調，另首檔印度REITs預計明年掛牌登場，收益率可為達11∼12％，可望受惠政策開放與房地產成長帶動。 因應短線對匯率震盪較大而不安，瀚亞投資已做好相應避險動態策略，同時提醒投資人趁債券價格下跌、股市短期良性回檔之際，透過多重資產相關策略布局印度。