〈A股納MSCI〉若A股納入比例提高至100% 將有3000億美元資金流入中國

A 股正式納入 MSCI，瑞銀亞太區總裁與集團執行委員會成員施許怡敏認為，從市值與交易量來看，中國股票市場已經成為全球第二大市場，長遠來說 ，A 股納入 MSCI 將極大地提振中國股票市場。瑞銀證券中國首席策略分析師高挺則指出，如果未來將 MSCI 的 A 股納入比例提高至 100%，估將有新增 3000 億美元資金流入。

瑞銀中國戰略委員會主席錢于軍說明ˊ，中國國內股票市場融入全球資本市場，毋庸置疑將有利於中國 A 股市場的長期發展。隨著 A 股被納入 MSCI 新興市場指數，不僅全球被動基金將必須投資中國 A 股市場，那些尋求全球多樣化資產配置的國際投資者，也勢必將中國納入投資組合當中。

高挺就 A 股終入 MSCI 指數發表報告，經過 4 年的探討和摸索 MSCI 宣布將 A 股納入其指數，以 5% 的納入比例和 222 家成份股，將 A 股加入 MSCI EM 等主要指數，A 股在 MSCI 新興市場指數的權重為 0.73%。

高挺分析，MSCI 決定從先前提案的 169 家增加到 222 家，主要區別在於納入了兩地上市的公司所對應的大盤 A 股（其 H 股是當前 MSCI 中國指數的成分股）。瑞銀認為，這將帶來 141 億美元的資金流入 A 股（包括 23 億美元跟蹤 MSCI 指數的資金流入和 118 億美元的主動型資金），相對於 A 股每日 4000 億的交易量，中國資本市場對外開放意義大於短期實質影響。

高挺指出， A 股從 2003 年引入 QFII (合格的境外機構投資者) 至今，2017 年的納入 MSCI 指數僅僅是國際化歷程的中場。參考韓國、台灣等新興市場，以初始較低比例納入 MSCI 到全部市值納入指數，需要 6-10 年時間，在此期間內外資和機構投資人的參與度持續提升。

未來若將 MSCI 的 A 股納入比例提高至 100%，瑞銀估算將會帶來累計約 3000 億美元的新增資金流入。

此外，在過去 2 年中 A 股的制度正在逐步向全球成熟市場接軌，將有助於消除海外投資人的 2 大擔憂，包括 (1)、深港通開通後占 75% 的總市值的中大型公司已經向海外投資人開放，並且取消陸股通的規模限制，消除了資本流動限制的風險。

(2)、2016 年修正停牌規則，減少長期停牌公司。且 A 股的去年年初以來下跌 5%，表現嚴重落後於新興市場（平均上漲 20%），滬深 300 動態市盈率僅為 11.6 倍，低於中國離岸股票市場的估值。