A股IPO大變革 審核制改註冊制

記者梁世煌╱綜合報導

旺報【記者梁世煌╱綜合報導】

大陸證券市場管理制度將迎來重大變革。《證券法》新修訂草案在28日已獲得大陸十三屆全國人大常委會十五次會議審議通過,修訂後的《證券法》預定在2020年3月1日施行。此次修法最引起資本市場注意的莫過於明年將全面落實註冊制,這也意味著,大陸股市將正式從審核制走向註冊制,執掌A股市場發行准駁長達26年的「發審委」,將在明年正式走入歷史。

新修改的證券法,歷時1年多、歷經4次審議,終在昨天正式通過。專家指出,升級版《證券法》出爐標誌著大陸資本市場在市場化、法治化的道路上又邁出至關重要的一步。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出,《證券法》「四讀」通過,確立了股票發行註冊制的合法地位,這是最大突破。

攸關1.6億投資人權益

據瞭解,新修訂的《證券法》共分十四個章節,包括了總則、證券發行、證券交易、上市公司收購、資訊披露、投資者保護等。和現行《證券法》比較,修訂後的《證券法》新增了資訊披露和投資者保護專章,並在註冊制全面推廣、加大證券違法成本、投資者保護改革等方面進行大幅修改,這些變動都關係到1.6億投資者的切身利益。

以註冊制為例,新修《證券法》明確全面推行註冊制。換言之,未來企業股票上市時,主管機關只對企業依法提交的文件(如財報)進行形式審查,不再針對公司或經營者、股票發行人進行實質審核,理論上,只要文件審核通過,公司就可合法掛牌上市。

另外,新法在確定落實註冊制的部分,還將發行股票應「具有持續盈利能力」的要求,改為「具有持續經營能力」,讓企業上市的門檻更具彈性。同時大幅簡化公司債券的發行條件,取消發行審核委員會制度。不過,大陸證監會法律部主任程合紅也表示,未來註冊制的推進將會是分步到位,不會一蹴而就。

加重處罰內線交易者

其他重要改革還包括,明確禁止證券從業人員買賣股票;加大對內線交易者的處罰力度,對違法者最高處以不法所得十倍罰款;明確公司董監事在資訊揭露方面的責任等。

中國人民大學法學院教授劉俊海表示,新法有助於帶領大陸資本市場邁向市場化、法治化、國際化、誠信化、透明化。他建議,由於科創板試點註冊制成功,應把科創板試點註冊制過程中的經驗推廣到A股主板、中小板、創業板,具的實施步驟、路線圖和時間表要根據大陸國務院統一規定,避免各行其是。

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