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雷曼兄弟十週年回憶 巴菲特:Fed作了英雄般的工作

鉅亨網編譯許光吟
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週一 (10 日) 股神巴菲特 (Warren Buffett) 接受媒體專訪表示,其實從 2008 年金融海嘯的經驗上,他真實的學習到一件事情,那就是「市場內的我們,都只是骨牌」;同時巴菲特也稱讚前聯準會 (Fed ) 主席柏南奇 (Ben Bernanke),前美國總統小布希 (George Bush) 作了英雄般的工作。

本週是雷曼兄弟倒閉屆滿十週年,而十年前雷曼兄弟的倒閉,主要就是源自美國的次級房貸出現了巨大瑕疵,當時許多劣質美國房貸戶信用不良,但仍能申請到不動產貸款,而美國投資銀行卻再將這些有問題且評級低落的劣質房貸,與優質房貸相互綑綁,將不動產抵押貸款進行證券化之後,再拿去市場銷售。

 

而這些美國劣質房貸戶即在前聯準會 (Fed) 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 任內大幅升息的衝擊之下,無法負擔房貸壓力進而出現違約,導致整個金融市場出現了系統性危機。

巴菲特對此回憶表示:「在那一場危機之中,事實上身處市場任何一隅的我們,都只是一張骨牌。」

巴菲特說道,對美國經濟這台「大機器」來說,任何一個零件損壞,其實都會造成巨大影響,2008 年的金融海嘯讓許多美國民眾措手不及,但令巴菲特感到安慰的是,那時候波克夏海瑟威公司對高盛 (GS-US) 和通用電氣 (GE-US),做出了關鍵性投資。

而談到當時的 Fed 救市,巴菲特盛讚,時任 Fed 聯準會主席的柏南奇、紐約 Fed 分行總裁蓋特納 (Timothy Geithner)、美財政部長鮑爾森 (Hank Paulson)、小布希總統等人,可以說是英雄一般的人物。

巴菲特說道:「他們的表現就像英雄一樣。」

在 2008 年的危機中,Fed 決議拯救當時美國第五大投資銀行貝爾斯登 (Bear Stearns),以 300 億美元作為信貸支持,鼓勵摩根大通收購貝爾斯登;並且迅速協調美國財政部,接管俗稱兩房的「房地美」與「房利美」,根據接管條款,美財政部接管後即迅速像兩房注資,並收購相關的優先股股權。

但值得注意的是,Fed 拒絕出手挽救美國第四大投資銀行雷曼兄弟 (Lehman Brothers),而雷曼兄弟的破產,最後也對全球金融市場形成一次令世人難忘了金融海嘯。

註:有關 Fed 在金融海嘯期間內,背後各項的決策考量,投資人可參考柏南奇在卸任 Fed 主席之後的回憶錄:行動的勇氣 (The Courage to Act)。 

而十年後的今日,美國經濟可謂是欣欣向榮,失業率創下歷史新低的 3.9%,同時 GDP 增速更是來到亮眼的 4%,Fed 也再度重回升息循環並執行 QT 縮表,從金融海嘯至今為止,以這樣的成績單來看,當年 Fed 確實作了「如英雄般的工作」。

但目前有諸多市場經濟學家質疑,在 Fed 漸進式升息的路徑下,事實上目前美國的基準利率與過去幾次升息循環相比,仍然是處於較低水平,而若美國經濟出現了較大衰退,那麼 Fed 恐怕並沒有太多的降息空間,可以為市場提供支撐。

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