CPI漲勢受控 人行降準降息有空間

梁世煌/旺報觀點
旺報

儘管大陸的消費者物價指數年增率(CPI)連續兩個月處於「4」時代,但由於豬肉價格開始回跌,CPI升勢已經在去年12月出現「止升」,從控制通膨的角度來看,中國人民銀行(大陸央行)未來的貨幣政策將不用太擔心通膨擾動的因素,換句話說,只要市場有需要,隨著大陸CPI走勢逐漸恢復正常,2020年人行仍有施行降準、降息的空間。

由於豬肉價格的飆升,從去年9月開始,大陸的CPI年增率就步上了一個新台階,一路從「3」字頭向「4」字頭挺進,當時外界就相當擔心,物價飆漲所衍生的通膨壓力,將對人行後續的流動性調控形成掣肘,不少專家當時認為,在此情況下,人行的降準(或降息)或將被迫收手。

不過,隨著大陸中央解決了豬肉供給問題,CPI隨即逐步降溫,與去年11月相較,同年12月的CPI年增率就出現持平,顯示物價飆漲的態勢已得到控制,雖然2020年1月分的CPI可能因為農曆春節等季節性因素的關係而再度大漲,但預料2月開始的CPI將逐月回調,只要豬肉價格回復正常,第1季之後的CPI回落態勢將會越來越明顯。

一旦CPI走勢回穩,則大陸的宏觀經濟將不致面臨通膨隱憂,再加上代表企業獲利動能的PPI(生產者物價指數)年增率,12月雖然仍在負值(-0.5),但降幅已經大為縮減,且是近5個月來最高位,這代表大陸的經濟結構正在不斷優化,連帶使得人行的貨幣政策在2020年將會有更大的揮灑空間,也就是2020年人行的政策利率下調空間可望打開,因此,在今年1月CPI見頂之後,人行未來的寬鬆政策的力度,將會是市場關注的焦點。

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