Yahoo奇摩新聞 DeFi：顛覆傳統金融的加密幣創新 在蠻荒之地提供誘人報酬【Gia專欄】
文／Gia
區塊鏈平台以太坊發布了可編程「智能合約」後，催生出無須許可和無邊界的新型網絡，這也出現藉由「智能合約」提供各種金融服務，包括借貸、換匯、保險等等，就是大家常聽到的DeFi。據Defi Llama數據顯示，截自12月25日，DeFi協議總鎖倉量2545億美元，光是在以太坊鏈上目前DeFi協議總鎖倉量超過1600億美元，就連特斯拉創辦人馬斯克都說:「不要抵抗DeFi」。
Don’t defy DeFi
— Elon Musk (@elonmusk) March 25, 2021
DeFi是什麼?
DeFi全名為去中心化金融（Decentralize Finance）的簡稱，相對於傳統的中心化金融CeFi（Centralize Finance），DeFi 是顛覆金融業的三大技術趨勢之一，它建立在一個不可竄改性的公開開放帳本上，任何人都可訪問平台的金融基礎架構，也因此所有人都可以隨時觀察到任何欺詐行為和系統性風險。它可以帶來一種更好的金融：一個更快、更便宜、更透明、不需要傳統權威金融機構(middlemen)的情況下，完成金融系統的運作。
DeFi的獨特之處是開發者可以任意組合DeFi協議，無需任何特殊的許可，這大大降低了開發者的工作量，並縮短了上市週期，開發者無需從零打造法幣(Coin)支付基礎架構。由於目前各國尚未有法規監管，這也為金融業帶來前所未有的創新動力。另外，DeFi也具有互操作性，這意味著兩個協議可以組合在一起，打造一個更大的生態，並創新用戶體驗，好的產品很快會產生網絡效應，因為流動性也會相互轉移，這將徹底顛覆傳統的金融行業。
DeFi的運作?
要進入DeFi，必須要有錢包來儲存代幣。若錢包由中心化交易所管理，則稱為線上錢包或熱錢包（hot wallet），例如 Coinbase，集中式交易所可以重置的用戶名和密碼，還代表用戶持有加密幣，使他們成為攻擊的目標，不誠實或不稱職的交易所運營商容易丟失或使客戶資產遭竊。相比之下，MetaMask讓用戶擁有自己的私鑰，用戶可以完全控制他們的資產，但是如果用戶弄丟私鑰，就會永遠丟失裡面的加密幣。
DeFi常以極高的收益率聞名，即便是使用相對安全的資產，也能獲得相當不錯的收益。DeFi項目和發行自己的原生代幣(Token)的區塊鏈協議需要創造出流動性，以擴大市場興趣和籌集資金。一開始是使用流動性挖礦作為早期參與者的獎勵計劃，之後，他們可以用流動性提供者 (LP) 代幣入股，以獲得極高的年收益率 (APY)，以原生的新發行的代幣支付。
由於年利率產生的獎勵會使用新鑄造的代幣，流動性挖礦增加了代幣的供應。正如經濟學供需理論，增加代幣供給往往會降低代幣的價格。此外，年利率通常開始時是天文位數，但隨著愈來愈多的流動性提供者加入礦池中，年利率會迅速下降。因此，流動性挖礦對用戶來說往往只有暫時的吸引力。根據nansen.ai 調查，只有25%的使用者在同一合約上停留超過30天，新鑄造的代幣往往很快就會被賣掉，因為用戶盡力避免無常損失（impermanent loss）。一些協議設置投資期來鎖定流動性，但這只是推遲了同樣的問題。
DeFi 2.0提出一個全新的流動挖礦系統，解決流動性挖礦問題的方法，例如流動性即服務 (LaaS) 模式，或是將提供流動性的比特幣、乙太幣等資產與具有波動性的代幣分開，以消除無常損失。由於 DeFi 生態系統的互操作性，透過自動複合、獎勵代幣回收、甚至複雜的跨鏈收益優化等機制建立在其他協議之上。這些複雜的解決方案被用來產生最大的收益率。貸方不須承擔任何風險，而借貸協議所得到的代幣獎勵也可在交易平台之間得到套利機會。
DeFi的風險?
除了無償損失、私鑰管理成本/風險、槓桿等外，DeFi的模組化設計也有其風險，像是基礎層(Layer 1)無法達成共識或遭到篡改，那麼在網絡中運行的所有應用都會面臨風險和操控。這並非可組合DeFi應用獨有的問題，而是去中心化應用普遍存在的風險。另外，兩個去中心化應用可能各自都是安全的，但組合在一起就可能存在風險。因為多個智能合約連接在一起，應用中所包含的模塊數量增加會導致攻擊表面也隨之擴大，而且整體的攻擊表面大於單個應用的攻擊表面。
DeFi已經發展成了一種新型金融生態，與傳統金融體係並駕齊驅。但是DeFi平台在監管的灰色地帶運行，受制於開發者編寫的規則，這些開發者聲稱對「去中心化自治組織」(DAO)項目沒有任何控制權，而是由使用加密幣投票的用戶社群進行民主管理，但也意味著，他們對項目沒有任何的義務，一旦項目失去控制，也無處施以法律懲罰。
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