FTX交易所資產危機的教訓 愛因斯坦基金洞見「加密貨幣託管銀行」成未來趨勢

記者徐薇淳/台北報導

加密貨幣產業今年面臨許多風險危機的挑戰，身為全球第二加密貨幣大交易所FTX發生嚴重的流動性危機，在美國時間上週11月11日已宣布破產，停止用戶提幣，許多將加密貨幣資產存放於FTX的用戶們擔心自己的資產會因為倒閉而歸零。因此愛因斯坦家族基金看到資產儲存安全保障的疑慮，與數位資產保管銀行Anchorage早於今年7月宣布合作，成為台灣首先唯一與 Anchorage 設立保管帳戶的基金公司。

FTX交易所資產危機是如何發生的呢？事情起緣於2022年11月02在CoinDeck公布名FTX關係企業中的Alameda Research為資產負債表載表裡，大多數的資產都是FTT（FTX交易所發行的平台幣），看起來就像是透過Alameda再持有FTT作為抵押，借出大量的法幣來投資，雖未得證實，但已引起群眾一陣討論。

真正引爆此次事件是幣安CEO趙長鵬將2,300萬顆FTT轉移至幣安交易所。然而FTT的流通量只有1.3億顆，如果幣安要將手上的兩千萬顆瞬間賣出，將會引起嚴重的賣壓。

在這樣對情況下，FTX用戶恐慌的情緒蔓延，開始出現大量使用者從FTX提幣造成擠兌的現象；不久後，許多社群裡都在討論如何最快將資金移出FTX ，就在短短的幾小時內FTX宣布用戶停止提幣功能。接著是FTX的CEO班克曼-佛里德，在推特的貼文上發表將會與幣安合作，承諾用戶的所有資產將會受到保護，並且會1:1完全恢復。同時間，趙長鵬也發表貼文透露將會完全收購FTX。然而，最後在幣安官方Twitter宣布，根據盡責調查的結果，幣安決定不收購FTX交易所。

這次的危機中，加密貨幣交易所缺乏資金安全的保障機制及透明度，用戶沒有意識到加密貨幣交易所並不具有銀行規格的嚴加控管，而把加密貨幣託管在交易所錢包，從未想過倒閉之可能性；雖然許多市面上的交易所的加密託管機構也有提供所謂「託管服務」，但其託管服務缺乏與銀行相匹配之合法合規性，用戶放在交易所的資產算不算是託管仍存在著爭議。

愛因斯坦家族基金看到資產儲存安全保障的疑慮，早就攜手數位資產保管銀行Anchorage於7月宣布合作，成為台灣首先唯一與Anchorage設立保管帳戶的基金公司。Anchorage更是第一家聯邦特許的加密貨幣銀行，並在2021年獲得了美國貨幣總審計辦公室的批准，領先業界推出存戶保險，有美國聯邦銀行的安全保管，除此之外，也保管合作NYSE 的數位幣指數；Anchorage的用戶廣泛從SEC註冊的投資顧問到傳統的託管銀行，加強的運營、合規、審計和治理控制，高規格的管理機制，才能真正保障用戶的加密貨幣資產。

FTX事件還尚未結束，這次事件中最重要的教訓其中之一是交易所與銀行是有區別的，在眾多的廣告提倡將加密貨幣放置交易所，能有兼具安全級高利率回報，在牛市時資金運作順暢之餘，是能提供客戶相對於銀行利率更高的利息。因此許多人被高回報率吸引，卻忽略了其中存在極大風險，就是交易所並沒有資產背書，就像這次事件中FTX其實有挪用客戶的款項到子公司Alameda，不像銀行一樣嚴格將客戶資產獨立保護，因此在發生資產危機之下，客戶完全沒有任何有力的第三方保障，拿不回在交易所得加密貨幣資產。

現實中，加密貨幣交易所的監管也遭遇許多挑戰，例如：進行何種審計以及客戶資金和營運資金分開管理。許多交易所未有真正的保險服務來保障用戶資產，未受監管的交易所從定義上，並無壓力需要向第三方證明自己的償付能力，或需要將存款和營運資金分開，這些漏洞都造成此次發生倒閉事件後，用戶無法得到完善的保障。

銀行規格的監管與之不同，往往銀行出於政治原因，不允許徹底倒閉，會對整個國家造成嚴重的經濟危機，基於整個社會信任銀行，讓銀行持有家庭和個人存款，即便銀行從事本質上有風險的行為例如發放貸款，都有相對更高的風險控管機制，儘管銀行徹底倒閉的後果，人民存放的錢沒了， 政府也會慎重考慮銀行倒閉對於整個國家的影響，進而有因應對策來保障人民的權益。

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